沪深300股指期货到期日效应研究

发布时间：2017-03-23 00:03

  本文关键词：沪深300股指期货到期日效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：沪深300股指期货的正式推出对我国金融市场具有极其重要的意义,不仅丰富了我国的金融衍生品,更为市场参与者提供了规避证券市场风险的强有力武器。但是自股指期货推出以来,往往在合约的到期日发生明显异与平时的特征,出现价格的异常波动。令人印象深刻的是在2013年8月16日发生的“光大乌龙指”事件更是给当天的市场走势造成了巨大的冲击。许多投资者都把股票市场的波动归咎于股指期货的推出,所以研究证明我国市场是否存在到期日效应,对于解释市场的异常波动,并为完善市场都具有重要的作用。本文基于对沪深300指数在交易量、收益率及波动率三方面是否存在到期日效应进行了实证研究。首先,通过1分钟高频数据、最后两小时成交量占全天成交量的比例,对到期日与非到期日的情况进行对比,结果发现到期日的成交量有明显增加的特征。其次,到期日每15分钟收益率的情况较之非到期日有显著的不同。再次,对于波动率的对比发现到期日同样存在异与非到期日的特征。最后,通过两次到期日高频数据的模拟交易,举例证明了可以通过日内趋势性的交易策略获得超过指数收益率的表现。研究结果都对我国市场确实存在到期日效应提供了数据与实例的支撑。到期日效应之所以存在的原因主要有：由于股指期货本身的产品特性；我国目前的市场特征。结合研究结果与实例,分析认为目前股指期货市场品种的单一,现货与期货市场交易制度的不对称,市场参与者的结构,以及大型机构投资者的监管不利均是造成到期日效应的主要原因。如果在以上几方面得以改善,则到期日效应在一定程度会得以削弱,市场将更加健康、稳定。
【关键词】：期货 沪深300指数 到期日效应 交易量 收益率 波动率
【学位授予单位】：华东理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-12
• 1.1 选题背景9
• 1.2 研究意义9-10
• 1.3 研究思路及主要内容10-11
• 1.4 本研究的创新与不足11-12
• 1.4.1 创新之处11
• 1.4.2 不足之处11-12
• 第2章 相关概念和理论12-28
• 2.1 股指期货12-16
• 2.1.1 股指期货的特征12
• 2.1.2 股指期货在全球的发展12-13
• 2.1.3 我国股指期货的历史13-14
• 2.1.4 沪深300股指期货的交易制度与规则14-16
• 2.2 到期日效应16-23
• 2.2.1 到期日效应的概念16-17
• 2.2.2 阿尔法策略17-18
• 2.2.3 形成股指期货到期日效应的内在因素18-20
• 2.2.4 形成股指期货到期日效应的外在因素20-23
• 2.3 股指期货到期日效应的经典检验方法23-25
• 2.3.1 交易量到期日效应的检验23-24
• 2.3.2 收益率到期日效应的检验24
• 2.3.3 波动率到期日效应的检验24-25
• 2.4 股指期货到期日效应的市场表现25-28
• 2.4.1 交易量显著放大25-26
• 2.4.2 价格效应不明显26
• 2.4.3 波动性效应尚无定论26-28
• 第3章 沪深300指数到期日效应实证分析28-39
• 3.1 沪深300指数到期日交易量检验28-31
• 3.1.1 交易量检验采用的方法28-29
• 3.1.2 交易量检验29-31
• 3.2 沪深300指数到期日收益率检验31-33
• 3.2.1 收益率检验采用的方法31-32
• 3.2.2 收益率检验32-33
• 3.3 沪深300指数到期日波动率检验33-34
• 3.3.1 波动率检验采用的方法33
• 3.3.2 波动率检验33-34
• 3.4 利用到期日效应的日内交易策略34-39
• 3.4.1 日内交易策略说明34
• 3.4.2 日内模拟交易分析34-39
• 第4章 我国股指期货到期日效应原因探析39-46
• 4.1 衍生产品单一39-44
• 4.2 现货与期货市场的交易机制不对称44
• 4.3 市场投资结构中投机比例较大44
• 4.4 对于机构投资者的监管力度不够44-45
• 4.5 现货市场深度不够与信息披露制度不完善45-46
• 第5章 研究结论与对策46-49
• 5.1 结论46
• 5.2 对策46-49
• 参考文献49-52
• 致谢52-53
• 附件53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 葛勇;叶德磊;;我国开展股指期货交易对现货市场波动性的影响——基于仿真交易数据的实证研究[J];金融理论与实践;2008年07期

  本文关键词：沪深300股指期货到期日效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：262491