沪深300股指期货与现货关系实证研究

发布时间：2017-03-25 05:10

  本文关键词：沪深300股指期货与现货关系实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年4月16号,中国大陆第一支股指期货——沪深300股指期货正式推出,为中国的投资者提供一种套期保值、规避风险和套利的风险管理工具,标志着中国金融市场的完善和发展又向前迈出重要一大步。然而中国股市这3年仍然延续着08年金融危机后的颓势,不仅没有复苏的迹象,反而不断创新低,这着实打击了中国投资者的投资信心。对此,不少投资者和学者认为股指期货的推出对中国股市的萎靡不振负有一定的责任。因此,本文选择沪深300股指期货推出前后3年现货指数的数据,用事前事后分析法结合理论实际对股指期货和现货关系进行实证分析。文章主要内容为五章,第一章是导论,主要介绍研究背景、研究意义、文献综述和创新之处。第二章是背景知识介绍,主要介绍期货的起源、发展与现状。第三章是股指期货推出对现货市场的波动性影响分析,这章内容又分两个部分：前一部分是用GARCH模型推导出刻画股指期货推出前后现货指数收益率的波动率方差方程。通过系数对比发现,股指期货推出后,新信息的传递速度变慢了,而旧信息的传递速度变快。这说明股指期货提高信息传递速度的作用还没完全发挥出来,这方面有待进一步市场自身的进一步完善；后一部分通过引入虚拟变量DD的GARCH模型来检验2007年4月至2013年4月这段时间跨度的现货指数收益率的波动性变化,以说明股指期货的推出对现货指数波动性的影响。通过实证分析,最后得出结论：股指期货的推出在一定程度上缓和了现货指数的波动,日收益率波动性降低0.256%。可以证明股指期货的推出对现货市场的影响是积极的,而不是消极的。第四章是股指期货与现货市场的传导性分析,通过Granger因果检验得出结论沪深300股指期货和现货具有单向的格兰杰因果关系。通过VEC模型分析期货市场和现货市场从短期失衡向长期失衡调整的速度,发现期货市场的开盘价调整比现货市场快,但期货市场收盘价调整比现货市场慢。第五章是政策建议,实证分析证明了股指期货的推出对现货市场胡积极一面,然后提出一些完善中国期货市场的建议。
【关键词】：股指期货 波动性 GARCH模型 传导性 Granger因果检验
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-8
• 第一章 导论8-13
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究目标及意义8-9
• 1.3 研究方法及文章结构9
• 1.3.1 研究数据的选择及方法9
• 1.3.2 文章结构9
• 1.4 文献综述9-11
• 1.4.1 股指期货和现货波动性研究有关文献综述9-10
• 1.4.2 股指期货和现货传导性研究有关文献综述10-11
• 1.5 本文创新11-13
• 第二章 背景知识介绍13-18
• 2.1 期货背景知识13-16
• 2.1.1 期货是什么、怎么来的13-14
• 2.1.2 期货的作用14-15
• 2.1.3 期货市场与现货市场的关系15
• 2.1.4 股指期货概述15-16
• 2.2 股指期货的发展情况16-17
• 2.3 中国股指期货17-18
• 第三章 股指期货对现货市场波动性影响分析18-29
• 3.1 数据选取与处理18
• 3.2 沪深300现货指数日收益率描述统计量18-19
• 3.3 沪深300指数日收益率平稳性及单位根检验19-20
• 3.4 沪深300指数日收益率的ARMA-ARCH模型及其实证检验20-24
• 3.4.1 ARMA模型20
• 3.4.2 自相关性检验20-22
• 3.4.3 ARCH(1)模型22
• 3.4.4 GARCH(1,1)模型模拟22-24
• 3.5 引入虚拟变量的GARCH模型建立24-27
• 3.5.1 平稳性检验25
• 3.5.2 自相关检验25
• 3.5.3 ARCH效应检验25-26
• 3.5.4 GARCH模型建立26-27
• 3.6 本章小结27-29
• 第四章 沪深300股指期货和现货市场传导性分析29-39
• 4.1 样本选取与数据处理29-30
• 4.2 平稳性检验和单位根检验30-31
• 4.3 Johansen协整检验31-33
• 4.4 Granger检验33-36
• 4.5 VAR自回归模型的误差修正检验VEC36-38
• 4.6 本章小结38-39
• 第五章 结论与政策建议39-43
• 5.1 本文结论39-40
• 5.2 政策建议40-41
• 5.3 不足之处41-43
• 参考文献43-44
• 致谢44-45

【参考文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 张琳;沪深300股指期货的推出对现货波动情况的影响[D];中南大学;2010年

2 赵立静;股指期货对现货市场波动性影响的实证研究[D];湘潭大学;2008年

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本文编号：266714