中美玉米期货和现货价格波动及传导研究

发布时间：2020-06-28 13:47

【摘要】：玉米是中国乃至世界第一大农作物。玉米价格的波动直接关系广大农民的收入问题,也间接影响到消费者购买的肉蛋奶等生活必须品的价格水平。农产品期货市场起源于美国,具有价格发现和套期保值的重要功能。依靠在国际玉米市场的重要地位和CBOT的价格发现功能,美国成为世界玉米的定价中心。CBOT玉米价格也成为美国农业政策制定、贸易结算、农业金融的重要工具,有利的促进了美国农业现代化的发展。美国作为中国进口玉米的主要来源国和世界玉米的定价中心,研究中美玉米期货和现货波动关系及价格传导具有重要的意义。本文使用X-12季节调整模型将中美玉米价格中季节因子和不规则变量剔除,发现中美玉米均受到季节性因素和不规则因素的影响,其中,中国玉米的季节性规律比美国玉米季节性规律更强,不规则因子对价格的影响明显弱于美国玉米。采用HP滤波法分别得出中美玉米价格波动的长期趋势和循环波动趋势,发现中美两国玉米价格波动均呈现一定的周期规律性,但中国玉米的波动幅度小于美国玉米,价格风险小于美国,也显示中国玉米的市场化仍然较低。为进一步了解中美玉米的期货和现货之间的传导关系,本文利用ADF平稳性检验、协整关系检验、格兰杰因果关系检验、方差分解检验等方法对四者之间的引导关系进行了检验。结果显示中国和美国玉米的期现货之间均具有长期均衡关系,价格互相传导,期货价格对现货价格之间的影响更大,证明期货市场价格发现的功能均得到发挥。美国玉米的期货和现货对中国玉米的现货价格具有长期均衡和单向引导关系,但存在时滞。同时,中国玉米的期货和现货价格对美国玉米市场影响很小。证明一方面中国玉米受到国际市场玉米价格的影响,但另一方面中国玉米市场也具有很强的独立性和封闭性。为此,本文建议相关企业、种植合作社、家庭农场要加强对期货价格发现功能的重视,积极利用期货市场进行套期保值,避免市场风险。同时建议政策制定者能够减少对玉米市场价格的政策性干预,让市场要素在价格形成中发挥更加重要的作用。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F323.7

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