国债期货中的择券期权—定价与应用

发布时间：2017-03-30 14:23

  本文关键词：国债期货中的择券期权—定价与应用，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：国债期货合约中内含的择券期权允许国债期货合约的空头在交割时选择可交割国债库中的任意一个国债进行交割。由于在交割前的任意一个时点上投资者都不知道交割时的最便宜可交割国债(CTD券)是哪一个,因此,择券期权是有价值的。而由于该期权归国债期货的空头所有,因此,该择券期权的价值越大,则国债期货的价格越低。择券期权的存在对国债期货的定价及应用具有重大影响。因此,本文专注于研究择券期权定价、国债期货定价并基于定价提出了国债期货的投资交易策略。另外,本文还研究了在考虑择券期权时,国债期货的久期随国债利率水平的变化。通过本文的研究发现,首先,在目前的利率水平下,国债期货的择券期权基本没有价值；其次,采用BDT模型为国债期货定价具有较好的效果；最后,通过对不同可交割国债的基差进行研究发现,不同可交割国债基差的回报结构类似与不同的利率期权,投资者可以通过对其进行交易来选择适合自己的投资策略。本文的研究还发现随着利率水平的下降,国债期货的久期会呈现出阶段性下降与阶段性持平间隔出现的现象。
【关键词】：国债期货 择券期权 CTD券
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-6
• 目录6-8
• Contents8-10
• 第一章 引言10-14
• 1.1 选题背景10-11
• 1.2 研究意义11
• 1.3 研究内容11-12
• 1.4 本文的贡献12
• 1.5 本文结构12-14
• 第二章 文献综述14-20
• 2.1 基于债券价格随机过程进行择券期权定价的文献综述14-16
• 2.2 基于即期利率随机过程进行择券期权定价的文献综述16-17
• 2.3 基于国债期货的套期保值及套利策略设计的文献综述17-18
• 2.4 文献综述小结18-20
• 第三章 国债期货简介20-24
• 3.1 我国的国债期货合约简介20-21
• 3.2 我国国债期货合约与美国长期国债期货合约比较21-24
• 第四章 理论模型24-32
• 4.1 模型简介24
• 4.2 选用该模型的理由24
• 4.3 模型推导24-26
• 4.4 BDT模型数值算法26-29
• 4.5 BDT利率树的嫁接29-32
• 第五章 基于BDT模型的国债期货及其择券期权定价32-58
• 5.1 我国即期利率的正态性检验32-34
• 5.2 择券期权及相关名词定义34-35
• 5.3 数据描述35-36
• 5.4 国债期货及择券期权定价36-58
• 5.4.1 CTD券的选取36-41
• 5.4.2 择券期权定价41-42
• 5.4.3 国债期货合约定价42-45
• 5.4.4 国债期货理论定价与可交割国债价格的关系45-47
• 5.4.5 可交割国债的基差47-50
• 5.4.6 基于基差收益特征的国债期货交易策略设计50-56
• 5.4.7 国债期货久期56-58
• 第六章 结论与研究展望58-60
• 6.1 本文结论58-59
• 6.2 研究展望59-60
• 参考文献60-62
• 致谢62-63

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 林海,郑振龙;中国利率动态模型研究[J];财经问题研究;2005年09期

  本文关键词：国债期货中的择券期权—定价与应用，由笔耕文化传播整理发布。

，

本文编号：277356