基于保本浮动型消费50指数挂钩结构性理财产品设计

发布时间：2020-08-21 20:06

【摘要】：中国国民经济在改革开放40年以来发展迅速,2018年全年GDP超过90万亿元,人均GDP约为9777美元。在人均GDP增长的同时,居民对于商业银行的结构性理财产品的需求更加注重质量和收益。产品定价的高低会直接影响到市场上对结构性理财产品的需求量,同时产品定价的差异会给商业银行带来不确定的风险。因此,如何设计理财产品并合理定价成为银行及投资者需要共同关注的问题。在新常态经济下,国内商业银行对结构性理财产品的重视程度越来越高,如沪深300指数、上证50指数、中证500指数挂钩结构性理财产品以及50ETF挂钩结构性理财产品在商业银行的理财业务中占比日益显著,而商业银行对于保本浮动型消费50指数挂钩结构性理财产品的研究和设计比较少见。本文参照已有的结构性理财产品的设计并结合固定收益债券定价方法和期权定价方法对本文设计的两款理财产品进行了定价,根据理财产品的真实数据及实际收益对定价结果进行验证和评价。针对所设计的保本浮动消费50指数挂钩结构性理财产品,本文主要分为六个部分进行论述。第一部分阐述了股指挂钩结构性产品的研究背景、研究意义以及对国内外文献综述;第二部分主要从产品概述、发展现状及问题分析三个方面展开论述;第三部分从产品市场供求分析、产品的收益和风险分析、产品的基本要素和参数三个方面展开论述;第四部分从市场定位到产品结构构造再到产品定价机制进行产品设计;第五部分为产品的案例分析,主要采用B-S期权定价方法、蒙特卡洛模拟以及期权的二叉树定价方法对金融衍生合约的价值部分进行了定价分析,最后再结合EXCEL工具综合评价了产品定价的合理性;第六部分进行了本文总结并针对存在的四个主要问题分别提出了相应的建议。
【学位授予单位】：贵州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.2
【图文】：

基金,金融产品,股票,指数

图 1-4 三种指数累计收益率走势我们知道，由于消费类基金和股票等金融产品近几年受到国家利好政策的影响，在收益方面都表现得很抢眼。如 2017 年贵州茅台股价创造了历史新高，最高时股价达到了 800 多元一股，其市值接近贵州省一年的 GDP 总量。又如 2017年的明星基金易方达消费行业主题基金去年的累计涨幅超过了 50%。在以消费为主题的基金和股票在收益方面大放光彩，相信商业银行针对消费 50 指数挂钩类产品进行合理设计，在众多的银行理财产品中也能脱颖而出，赢得投资者的青睐，满足投资者对理财产品的差异化需求。

指数,股指,成分

止到 2018 年 3 月 8 日消费 50 指数都是一直处于上升状态，时消费 50 指数再次突破了 8000 点。这从侧面可以反应出若能指数作为金融工具进行结构型产品设计，我们同样的可以证 50 指数、中证 500 指数等挂钩结构性产品一样获得不错的的认可。 50 指数由上海证券交易所在 2011 年 12 月 9 日正式发布，用消费类股票的整体表现，为设计消费 50 指数挂钩结构性理财参考依据。消费 50 指数每年会调整两次其中的股票标的，调月 1 日和 7 月 1 日，为了使调整指标具有公证力，目前上证交要有销售毛利率和行业周转率。调整的一个重要参照依据是将均值大小作比较分析得是否能够成为消费 50 指数的成分股，一般不超过 10%。每次调整比例一般不超过 10%。

通货膨胀率,月份

水平线为消费行业周转率 5.527），除了消费 50 指数内的浙数文化上市公司两个指标远远大于行业平均值以及贵州茅台和北大荒销售毛利率过高以外，大部分公司的两个指标都位于行业平均值的上下附近。一方面表明消费 5指数的成分股都比较稳定，另一方面表明设计消费 50 指数挂钩类理财产品也有一定的可行性。并且从长期来看，针对市场上不确定性的风险我们若能合理设计消费 50 指数挂钩结构性理财产品，那么一方面可以降低部分不必要的市场风险另一方面也就有很大可能性获取稳定的收益。中国自加入 WTO 以来，经济一直保持着中高速发展，GDP 增长率在 200年、2007 年和 2009 年一度达到两位数增长，最高时达到了 14.2%（2007 年），最低时也有 6.5%（2016 年），而世界上大部分国家 GDP 增长率都在 3%上下浮动，甚至有些发达国家在最近一些年份出现了负增长，如日本、意大利在 201年 GDP 增长率分别为-0.1%和-0.43%。从侧面也反映出中国的国民财富也在日益增长，中国居民对投资理财的需求也逐渐增大。

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