科华生物员工股权激励计划的实施及其效果探析

发布时间：2020-09-11 14:47

　　 现代企业的两权分离导致了代理问题的产生。我国国有上市公司在国民经济中占有极为重要的地位,但其特殊的双层代理关系及缺少长期激励约束机制阻碍了其自身的发展。股权激励是处理长期激励问题的一种有效方法。该制度在许多西方国家得到了广泛应用。而我国对股权激励的实践开始的相对较晚。随着《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》的正式颁布,这一制度才开始被国有上市公司广泛应用。但公司治理结构存在缺陷、高管任命制等问题的存在,使其方案的设计与实施易受到管理层控制,从而引发道德风险、分配不公等问题。我国国有企业实施股权激励制度能否产生良好的激励效果,成为政府与学术界关注的焦点。在此背景下,本文将重点阐述科华生物是如何通过实施股权激励来缓解管理者与经营者之间的利益冲突,建立长期有效的激励约束机制,并为国有企业在深化改革的道路上迈出重要一步,具有相当的实践意义。本文采用规范研究和案例研究相结合的方法,在股权激励相关理论基础上,研究分析股权激励效果影响因素机制。本文认为股权激励的效果因企业实际情况的不同而不同,内外部环境不同,则企业实施股权激励的适用性不同,在方案设计上也有区别,实施过程中效果也不一样,最终导致效果的不同。企业选择股权激励,应该充分了解、调研、分析自身内外部诸多因素。这些因素会影响到企业在选择、设计、实施三方面的合理性、有效性,而这三方面最终会决定股权激励实施效果。本文共有六个部分。第一部分是导言,说明了本文的研究背景与意义,国内外研究综述,研究框架与方法,本文创新与不足。第二部分对我国股权激励进行了概括性的论述。介绍了股权激励的概念、理论基础、模式、契约要素,并对股权激励在我国的实施现状和特征进行分析。第三部分是上海科华生物工程股份有限公司(下文简称“科华生物”)的基本情况介绍和股权激励计划的实施背景与动因。第四、五部分是本文的核心,分别介绍了案例企业股权激励计划的设计和实施过程,以及其产生的效果。第六部分是启示与建议,以期能够对实践起一定的指导借鉴意义。虽然国有上市公司股权激励机制在不断的完善中,但是依然存在着这样或那样的问题,在实践中并不尽如人意,如股权激励的股票来源受到限制、股权激励设计和实施受管理层控制、容易引发道德风险、引发分配不公、长期激励效果不明显等。导致国有上市公司在实施股权激励出现这些问题的原因很多,比如大股东缺位导致经理人操纵股权激励方案、股权激励的绩效考核体系不科学、缺乏竞争性的职业经理人市场、股权激励监督机制不健全、资本市场弱有效性等。通过西方发达国家股权激励制度的实践,我们还是能够获得一些经验借鉴的,如慎用股票期权计划、实施多元化的股权激励模式、将股权激励与其他激励方式结合使用等。不同的国有上市公司也有自身的特点,国有上市公司在设计和实施股权激励方案时也应当各有侧重点。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F272.92;F426.7
【部分图文】：

5.1 股权激励计划对股东价值的影响分析实施股权激励计划的目的之一就是维护股东权益，使股东价值实现最大化实施股权激励计划是会给公司的业绩带来提升，即能够在长期增加股东财富，过这种财富增加效应需要一个过程。而影响公司长期业绩的因素方面，行权条严格的股权激励计划对公司业绩提升越有利；股权激励比例越高，公司业绩在施之后提升越大。5.1.1 股权激励计划实施前后股价的市场变动反应科华生物实施股权激励计划意在能够使股东的利益与企业管理者的利益于一致，从而为股东创造最大价值，最终以实现企业的长远健康发展。科华生自 2014 年宣布启动股权激励计划并于 2015 年正式实施，到 2015 年的第一期权，其股权激励计划实施的有条不紊。本文直接选取了科华生物实施股权激励划后的股价走势图来分析华生物实施股权激励计划之后的市场表现。如图 5.1 示：

如图6.1 所示：图 6.1 股权激励计划标的物的选择情况数据来源：根据 Wind 资讯及新浪财经上市公司年报整理所得在股权激励标的物的选择上，共计 120 期股权激励中，75 期选择股票期权，42 期选择限制性股票，1 家企业选择股票增值权，2 家选择多种激励工具组合形式。一方面反映出激励工具以期权为主，呈现单一化的特点，另一方面也说明国资委对股票期权及限制性股票模式的鼓励和青睐，因为采用股票期权模式对经营层激励作用大于其他方式，以股票的升值收益作为激励成本的特点，对股东与企业而言成本较低，对上市公司现金流基本没有影响，有利于减轻企业的现金流压力。相对股票增值权来讲，股票期权及限制性股票具有在激励员工努力工作方面更为有效的特点。但是从股票期权与限制性股票历年的使用频次上，统计八年来国有控股上市公司股权激励标的物的选择变化趋势上可以看出，限制性股票使用的频率仅次于股票期权，截至 2013 年底，虽然国有控股上市公司股票期权激励模式相对限制性股票几乎始终占据相对优势，使用率一直领先，因为股权激励在国内上市公司大范围施行始于 2006 年

【参考文献】

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本文编号：2816806