面向投资决策的股指期货期现套利研究

发布时间：2017-04-03 16:17

  本文关键词：面向投资决策的股指期货期现套利研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股票指数期货出现于二十世纪八十年代的金融创新过程中,现在已经是最重要的也是交易量最大的金融衍生工具之一。它是指以某种股票价格指数为基础资产的标准化的期货合约,买卖双方交易的是特定时间段后的股票指数价格水平。根据持有成本定价模型,股指期货的定价是对现货价格、借贷利率等交易成本和股息收益等各方面的综合反映,在股指期货的价格不在由各种因素而形成的无套利区间时,投资者可以通过正向或者反向套利获取一定的收益,这样的套利方式成为期现套利,也是目前股指期货最主要的套利形式。 目前国内对于期现套利中现货组合的研究较少,尤其是常用ETF组合的具体权重和投资策略如何确定更是鲜有提及。本文根据我国证券市场的情况,首先对股指期货期现套利的原理、策略和协整理论进行梳理和分析,然后从投资决策的角度出发,对4种主要的现货组合模型分别进行分析与比较。结论是,抽样模拟组合比较繁琐,更适合于有一定股票投资经验的投资者,在股票市场比较平稳时投资选择。而ETF组合则简单易行,交易费用低廉,是目前最适合广大投资者进行期现套利的现货模拟组合选择。 对于现货模拟组合中目前最常用的ETF组合,本文基于最小追踪误差率对其进行实证,通过Matlab程序求解,得出了最优组合策略,包括最优的持有周期、投资比例以及如何选择样本量的大小。 在确定了最优ETF组合投资策略和权重的基础上,本文分别基于协整理论和持有成本理论进行了期现套利解决方案的实证,结果表明基于协整理论进行期现套利,不但具有更强的时效性,还取得了较高的投资回报率,相比持有成本理论更适合于期现套利。
【关键词】：股指期货 期现套利 现货选择 最小误差法 协整理论
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F830.91;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 绪论13-25
• 1.1 研究背景13
• 1.2 文献综述13-22
• 1.2.1 国外研究综述13-20
• 1.2.2 国内研究综述20-22
• 1.3 存在问题和研究意义22-23
• 1.4 论文主要工作和内容框架23-25
• 1.4.1 主要工作23
• 1.4.2 内容框架23-25
• 第2章 股指期货期现套利的理论基础25-39
• 2.1 股指期货期现套利原理25-32
• 2.1.1 股指期货定价模型25-27
• 2.1.2 基差是套利收益来源27-28
• 2.1.3 期现套利原理分析28-29
• 2.1.4 期现套利成本分析29-30
• 2.1.5 套利机会分析30-32
• 2.2 期现套利实务策略32-33
• 2.2.1 设置较高的目标利润率策略32
• 2.2.2 分批次建立套利头寸的策略32
• 2.2.3 控制持仓时间策略32-33
• 2.2.4 套利头寸提前平仓策略33
• 2.2.5 现货头寸不动策略33
• 2.2.6 比较优势策略33
• 2.3 协整理论33-39
• 2.3.1 协整理论的由来33-34
• 2.3.2 协整的定义34-35
• 2.3.3 协整方法的特点35-36
• 2.3.4 如何进行协整检验36-39
• 第3章 面向投资决策的模拟指数现货组合分析39-49
• 3.1 以沪深300指数成份股来完全复制39-40
• 3.2 沪深300指数基金模拟现货指数40-41
• 3.3 ETF基金复制模拟现货指数41-43
• 3.3.1 ETF基金组合的模型构建与原则42-43
• 3.3.2 ETF组合模型的分析43
• 3.4 指数成分股抽样模拟现货指数43-47
• 3.4.1 大权重配置模型43-44
• 3.4.2 行业分层配置模型44-47
• 3.5 本章小结47-49
• 第4章 基于最小追踪误差构建ETF现货组合实证49-59
• 4.1 最小跟踪误差法的目标函数49-50
• 4.2 指标的选择与说明50-51
• 4.3 实证检验和结果51-57
• 4.4 本章小结57-59
• 第5章 期现套利解决方案实证与协整检验59-77
• 5.1 数据来源与处理59-60
• 5.2 基于协整关系的沪深300股指期货期现套利60-69
• 5.2.1 沪深300指数现货与期货协整关系检验60-66
• 5.2.2 协整模型在股指期货期现套利中的应用66-69
• 5.3 基于持有成本模型的沪深300股指期货期现套利69-75
• 5.3.1 沪深300股指期货理论价格及无套利区间的确定69-72
• 5.3.2 沪深300股指期货主力合约期现套利交易及结果72-75
• 5.4 本章小结75-77
• 结论77-79
• 参考文献79-85
• 攻读学位期间发表的学术论文85-87
• 附录87-97
• 致谢97

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 曹国海;中国机构投资者股指期货套利策略选择性研究[D];复旦大学;2009年

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本文编号：284623