我国沪深300股指期货套期保值策略研究

发布时间：2017-05-11 07:08

  本文关键词：我国沪深300股指期货套期保值策略研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 我国股票市场的显著特点是股价波动幅度大,系统风险高,而系统风险是无法通过分散投资来规避的。股指期货是以股票价格指数为标的的一种金融期货,是规避系统风险的最佳工具。我国目前开展了沪深300股指期货合约的仿真交易,并准备于2010年4月16日推出正式交易。可以预见,为适应逐步开放的资本市场,越来越多的投资者会通过股指期货市场来规避风险、锁定利润。因此,对股指期货套期保值策略进行研究对投资者具有十分重要的理论和实际应用价值。 本文将对股指期货套期保值策略进行比较全面的理论和实证研究。首先,概述了股指期货套期保值交易的流程,提出套期保值的关键环节是最优套期保值比率的确定和期货合约的动态调整；其次,运用协整等分析方法,采用最小二乘回归模型(OLS)、双变量向量自回归模型(B-VAR)、基于协整关系的误差修正模型(ECM)、广义自回归条件异方差模型(GARCH)、误差修正的GARCH模型(ECM-GARCH),分别对我国沪深300股指期货最优套期保值比率进行了实证研究,并对各模型的套期保值绩效做出了评价,得出ECM-GARCH模型相对最优,是最适合我国沪深300股指期货的套期保值率估计模型；然后通过案例详细分析了套期保值合约的动态调整过程,并且提出了股指期货套期保值流程中各环节应该注意的问题,为机构投资者进行套期保值操作提供了一些建议借鉴的方法和策略。
【关键词】：沪深300股指期货 误差修正的广义自回归条件异方差模型 最优套期保值比率 合约动态调整 套期保值策略
【学位授予单位】：青岛大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要2-3
• Abstract3-6
• 第1章 导论6-9
• 1.1 研究背景6-7
• 1.2 研究目的和意义7
• 1.3 研究思路7-9
• 第2章 股指期货套期保值理论研究综述9-22
• 2.1 股指期货市场和股指期货合约概述9-15
• 2.1.1 股指期货市场概述9-10
• 2.1.2 股指期货合约概述10-15
• 2.2 套期保值的经济原理15
• 2.3 股指期货套期保值理论国内外研究现状15-18
• 2.3.1 国外研究现状15-17
• 2.3.2 国内研究现状17-18
• 2.4 股指期货套期保值操作流程18-22
• 2.4.1 股指期货套期保值策略制定阶段18-19
• 2.4.2 股指期货套期保值组合构建阶段19
• 2.4.3 股指期货套期保值组合管理阶段19-22
• 第3章 我国股指期货套期保值比率实证研究22-44
• 3.1 数据的选取和处理22-24
• 3.1.1 数据来源22
• 3.1.2 我国股指期货价格的选取22
• 3.1.3 样本股的选择22-23
• 3.1.4 对日收盘数据的处理23-24
• 3.2 研究方法24-28
• 3.2.1 平稳的定义及其检验24-26
• 3.2.2 协整的定义及其检验26
• 3.2.3 误差修正模型26-27
• 3.2.4 格兰杰(Granger)因果检验27-28
• 3.3 股票组合和股指期货价格相关关系28-29
• 3.3.1 序列基本统计量描述28-29
• 3.3.2 股票组合和股指期货价格相关性29
• 3.4 我国股指期货套期保值率的确定29-44
• 3.4.1 最小二乘回归模型(OLS)对套期保值率的实证分析30-31
• 3.4.2 双变量向量自回归模型(B-VAR)对套期保值率的实证分析31-35
• 3.4.3 基于协整关系的误差修正模型(ECM)对套期保值率的实证分析35-38
• 3.4.4 广义自回归条件异方差模型(GARCH)对套期保值率的实证分析38-40
• 3.4.5 误差修正GARCH模型(ECM-GARCH)对套期保值率的实证分析40-42
• 3.4.6 套期保值比率的有效性评价42-44
• 第4章 我国股指期货套期保值合约动态调整44-53
• 4.1 空头套期保值合约数目的确定和套期保值合约动态调整44-48
• 4.1.1 空头套期保值合约调整原理44-45
• 4.1.2 空头套期保值合约数目的确定45-47
• 4.1.3 空头套期保值合约数目的动态调整47-48
• 4.2 多头套期保值合约数目的确定和套期保值合约动态调整48-53
• 4.2.1 多头套期保值合约调整原理49
• 4.2.2 多头套期保值合约数目的确定49-51
• 4.2.3 多头套期保值合约数目的动态调整51-53
• 第5章 我国股指期货套期保值应注意的问题53-55
• 5.1 制定套期保值策略应注意的问题53
• 5.2 构建套期保值组合应注意的问题53-54
• 5.3 套期保值组合管理中应注意的问题54-55
• 第6章 结论与展望55-57
• 6.1 研究结论55-56
• 6.2 本文的不足和未来研究方向56-57
• 6.2.1 本文的不足56
• 6.2.2 进一步研究方向56-57
• 参考文献57-60
• 攻读学位期间研究成果60-61
• 致谢61-62

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前4条

1 丁敬转;沪深300股指期货套期保值的实证研究[D];安徽大学;2011年

2 曾浩娥;沪深300股指期货价格影响因素的实证分析[D];华中师范大学;2012年

3 陈凤;基于GARCH-VaR模型的股指期货套期保值效果研究[D];哈尔滨工程大学;2012年

4 陈琦;对我国期货市场程序化交易的探讨[D];首都经济贸易大学;2012年

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本文编号：356508