沪深300股指期货套期保值风险研究

发布时间：2017-05-15 08:04

  本文关键词：沪深300股指期货套期保值风险研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：沪深300股指期货上市已有将近两年的时间，从交易量以及波动的剧烈幅度上来说都已经大大超出预期效果，股指期货带动股市大盘以及各种小商品期货品种趋势日趋明显。作为股指期货的两大基本功能——价值发现和套期保值越来越受到业界人士的关注。套期保值是期货市场产生的根本原因，是基金券商规避系统风险的主要手段。然而，套期保值并不意味着风险的消失与完全转移，而只是用较小的价差的变动风险代替风险较大的价格的变动。因此，套期保值本身的风险直接影响着套保的效果。因此就股指期货而言，让投资者对股指期货套期保值的风险有更直接的认识，并最终达到提高投资者对套期保值风险重视并采取必要措施降低套期保值风险的目的，更显得尤为重要。 本文正是基于上述原因，在前人理论的基础上以我国沪深300股指期货的套期保值为研究对象，对风险进行概述并将股指期货套期保值的风险类型划分为基差风险和交叉风险。按照风险识别、风险度量、以及风险管理的思路重点对套期保值中所产生的基差风险和交叉风险进行分析，其中基差风险的分析包括应用VaR方法对基差风险的大小进行分析，以及影响因素分析，将我国沪深300股指期货套期保值的风险进行量化，交叉风险的分析则涉及到投资组合的选取，并于文章最后提出相应规避股指期货套期保值风险的建议。力求让投资者对我国股指期货套期保值的风险有更深入更系统的了解，引起并加强其对风险的重视程度。最后对我国股指期货套期保值的参与者提供规避降低套期保值风险的措施和方法，，力求为投资者的实际投资活动做指导。文章具体思路如下： 第一章：为绪论部分，主要分为三个小部分，首先介绍了股指期货引入市场的原因以及套期保值的必要性，其次举例说明了股指期货套期保值过程中同样存在风险。最后对国内外股指期货套期保值理论及风险方面理论进行综述。在套期保值的研究方面，相对于国外学者而言，国内学者更注重于运用数学的方式对套期保值比率等问题进行量化；风险方面，国外对于期货市场的风险研究较多也较为系统，国内相对不够系统，研究比较零散。由此而见，无论是对于套期保值本身的研究还是对于风险方面的研究国内相对于国外都不够成熟。 第二章：整体介绍风险使读者对风险有更加深入的理解，具体对沪深300股指期货套期保值风险进行介绍，整体分为三个子目，第一子目进一步介绍风险的概念，包括介绍风险的产生原因以及风险的各种定义，最终为本文中风险一词的进行定义即风险是一种不确定性；第二子目引入期货市场的一般性风险，对期货市场整体存在的共性风险进行统一介绍；第三子目具体介绍股指期货套期保值交易所特有的两类风险即基差风险与交叉套期保值风险。 第三章：风险的识别阶段，研究了基差风险与交叉套期保值风险的识别，分为两大部分，第一部分介绍本文风险识别阶段的理论基础和依据，包括了VaR方法以及资产组合与资产定价模型的介绍；第二部分，具体应用历史模拟法，结合实证分析主要研究了我国沪深300股指期货套期保值中的基差风险，并在历史模拟法下，求得基差风险的VaR值，表明套期保值过程中基差风险确实存在而且不容小觑。 第四章：风险管理措施阶段，从投资者、期货公司、期货业协会三个角度具体提出相应的规避套期保值风险的措施和建议，并提出有关套保比率的计算方法。 第五章：综合总结前文，并最终得出相应的结论。最后综合阐述了实证的研究结果以及主要建议，并对本文有待进一步研究的方面进行说明。
【关键词】：沪深300 股指期货 套期保值 风险
【学位授予单位】：天津商业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.5;F224
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第一章 绪论11-20
• 1.1 选题背景11-12
• 1.2 选题意义12-13
• 1.3 文献综述13-16
• 1.4 有关风险理论研究综述16-18
• 1.5 研究方法18
• 1.6 可能的创新点和不足18-19
• 1.7 文章思路图19-20
• 第二章 期货市场风险概述20-25
• 2.1 期货市场风险的成因21-22
• 2.1.1 衍生市场引发风险21
• 2.1.2 金融一体化引发风险21
• 2.1.3 我国期货市场机制不健全引发风险21-22
• 2.2 期货市场风险类型22-24
• 2.2.1 期货市场一般风险形式22-23
• 2.2.2 沪深 300 股指期货套期保值特有的风险类型23-24
• 2.3 本章小结24-25
• 第三章 沪深 300 股指期货风险测量25-36
• 3.1 基差风险的识别25-30
• 3.1.1 沃尔肯的套期保值理论25-26
• 3.1.2 VaR 方法介绍26-30
• 3.2 交叉套期保值风险的识别30-32
• 3.2.1 资产组合选择理论与资本资产定价模型（CAMP）30-31
• 3.2.2 沪深 300 股指期货套期保值交叉风险31-32
• 3.3 我国沪深 300 股指期货套期保值风险测量32-34
• 3.3.1 模型构建32-33
• 3.3.2 数据选取与研究方法33-34
• 3.3.3 VaR 方法的优缺点评价34
• 3.4 本章小结34-36
• 第四章 沪深 300 股指期货套期保值风险管理措施36-43
• 4.1 投资者自身风险管理措施36-38
• 4.1.1 合理分配资金36-37
• 4.1.2 加强风险控制防范操作风险37
• 4.1.3 进行理性投资37
• 4.1.4 坚持交易计划37-38
• 4.2 加强期货公司风险控制38
• 4.3 充分发挥证监会协会的作用38-39
• 4.4 确定最优套保比率39-42
• 4.4.1 OLS 最小二乘法模型39-40
• 4.4.2 广义自回归条件异方差（GARCH）模型40-42
• 4.5 本章小结42-43
• 第五章 结论43-44
• 致谢44-45
• 参考文献45-47
• 附表47-52

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