我国沪深300指数期货周内效应及策略研究

发布时间：2017-05-23 08:10

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【摘要】：周内效应由来已久，是多数发达国家和一些新兴市场国家股票市场存在的一种所谓的“市场异象”。周内效应不仅对投资者的决策行为产生影响，而且直接影响了金融市场的效率。我国已于2010年4月16日正式推出了首个金融期货产品--沪深300指数期货，但成立初存在投资门槛高、投资者经验少、成交量小以及市场效率低等问题。论文探讨沪深300指数期货的周内效应，旨在为投资者制定交易策略提供参考，同时促进金融期货市场的定价效率。 论文基于有效市场假设理论，系统阐释了“周内效应”这一典型的市场异象及其具体表现，在此基础上，运用描述性统计分析、虚拟变量回归模型和GARCH模型对沪深300指数期货的周内效应进行了实证研究。结果表明，沪深300指数期货存在周内效应，具体体现为收益率为负的周二效应、周四效应和正的周一效应，不存在周三和周五效应。 究其原因，沪深300指数自身存在周内效应是导致指数期货周内效应的一个重要原因，而沪深300现指和期指的不同清算制度，使得投资者的机会成本产生较大差异，导致指数期货的周四效应更加明显；同时，不同样本区间周内效应存在明显的时变效应，进一步解释了指数期货存在周一效应的原因；另外，一周内各个交易日信息流的差异也导致了周内效应的出现。 论文认为，沪深300指数期货的周内效应为投资者提供了获取超额收益率的机会，投资者可借鉴周内效应制定相应的套期保值策略、套利策略以及投机策略，通过反向操作来获取超额收益。
【关键词】：沪深300指数期货 日历异常 周内效应
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 前言11-18
• 1.1 研究背景和意义11-12
• 1.2 国内外研究现状12-16
• 1.2.1 国外研究现状12-13
• 1.2.2 国内研究现状13-16
• 1.3 研究内容16
• 1.4 研究方法16-18
• 2 周内效应的相关理论及检验方法18-27
• 2.1 有效市场理论及其面临的挑战18-19
• 2.1.1 有效市场理论18-19
• 2.1.2 有效市场理论面临的挑战19
• 2.2 周内效应的提出及其理论解释19-21
• 2.2.1 周内效应19-21
• 2.2.2 周内效应的理论解释21
• 2.3 周内效应的检验方法21-27
• 2.3.1 描述性统计分析21-22
• 2.3.2 虚拟变量模型22-24
• 2.3.3 广义自回归条件异方差模型24-26
• 2.3.4 本文的实证模型选择26-27
• 3 沪深 3 00 指数期货周内效应的检验27-35
• 3.1 样本数据的选取和处理27-28
• 3.2 周内效应的描述性统计分析28-30
• 3.2.1 沪深 300 指数期货的总体特征28-29
• 3.2.2 沪深 300 指数期货周内效应检验29-30
• 3.3 周内效应的虚拟变量模型检验30-31
• 3.3.1 模型参数估计30
• 3.3.2 异方差检验30-31
• 3.3.3 虚拟变量模型检验结果31
• 3.4 周内效应的 GARCH 模型检验31-34
• 3.4.1 平稳性检验32
• 3.4.2 自相关和偏自相关检验32-33
• 3.4.3 GARCH 模型的建立33-34
• 3.5 小结34-35
• 4 沪深 300 指数期货周内效应的解释35-43
• 4.1 指数现货对指数期货的影响35-39
• 4.1.1 现货指数对指数期货价格的引导35-36
• 4.1.2 清算制度与指数现货的周内效应36-37
• 4.1.3 沪深 300 指数现货周内效应检验37-39
• 4.2 时变效应与周内效应39-41
• 4.2.1 时变效应假说39-40
• 4.2.2 时变效应对周内效应的影响40-41
• 4.3 混合分布与周内效应41-43
• 4.3.1 混合分布假说41-42
• 4.3.2 混合分布对周内效应的影响42-43
• 5 基于沪深 300 指数期货周内效应的策略选择43-48
• 5.1 套期保值策略43-44
• 5.1.1 套期保值的一般操作43
• 5.1.2 基于周内效应的套期保值策略43-44
• 5.2 套利策略44-45
• 5.2.1 套利策略的一般操作44-45
• 5.2.2 基于周内效应的期现套利策略45
• 5.3 投机交易策略45-47
• 5.3.1 投机交易的一般操作45-46
• 5.3.2 基于周内效应的投机策略46-47
• 5.4 小结47-48
• 参考文献48-51
• 致谢51-52
• 攻读硕士学位期间发表的论文52-53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 周泽炯;史本山;;中国开放式基金收益及其波动性的周内效应研究[J];财贸研究;2005年06期

2 李凌波,吴启芳,汪寿阳;周内效应和月度效应:中国证券投资基金市场的实证研究[J];管理学报;2004年01期

3 王鸿冰,杨p

本文编号：387318