沪深300股指与股指期货日内互动关系研究

发布时间：2017-06-11 01:00

  本文关键词：沪深300股指与股指期货日内互动关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 股指期货推出的初衷是为了规避股票市场的系统性风险,除了规避风险外,一般认为股指期货还有价格发现、抑制波动、活跃市场的作用。目前,股指期货交易已经成为金融期货,同时也是所有期货品种中最大的品种。2006年9月,中国金融期货交易所正式挂牌成立,并于同年10月开展以沪深300指数为标的的股指期货模拟交易。经过近2年的模拟交易、会员发展、投资者教育,沪深300股指期货推出的条件已经成熟,也积累了可观的第一手交易数据资料。本文即是在此背景下对仿真交易股指与股指期货的日内互动关系进行了研究。 本文的研究对象是沪深300指数和以沪深300指数为标的指数的股票指数期货,本文利用仿真交易1分钟线高频数据,建立了基于AR(1)-EGARCH(1,1)模型的波动率估计模型,利用Granger因果关系检验对期货与指数的引导关系进行了检验。与大多数文献用价格或者收益率序列来进行日内关系分析不同,本文用波动率来进行期货和现货市场的引导关系研究。引导关系研究所采用的方法是Granger因果关系检验,在因果关系检验之前,利用平稳性检验和协整理论,对波动率序列的平稳性和协整性进行了分析。对于资本市场中广泛存在的价格波动非对称效应,本文利用可以刻画价格波动非对称效应的EGARCH模型,来估计价格波动的非对称效应。 笔者通过实证分析发现:期货市场与现货市场波动率都是平稳的,不用进行协整关系检验;期货市场与现货市场都存在显著的价格波动的非对称效应,且对利好消息的反应要比利空消息剧烈;期货市场与现货市场不存在引导关系。由于关于非对称效应和引导关系的检验结论与其他文献所得出的结论不一致,本文对不一致的原因从多个角度进行了分析解释。最后,文章基于检验结论,对投资者以及市场监管者提出了一些建议。
【关键词】：沪深300指数 股指期货 引导关系 Granger因果关系检验
【学位授予单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-15
• 1.1 研究背景8-10
• 1.1.1 问题的提出8-9
• 1.1.2 研究的目的及意义9-10
• 1.2 文献综述10-13
• 1.2.1 期货市场价格引导现货市场价格10-11
• 1.2.2 现货市场价格引导期货市场价格11-12
• 1.2.3 期货市场价格和现货市场价格互相引导或相互独立12-13
• 1.3 研究方法及技术路线13-14
• 1.4 文章结构14-15
• 第2章 股指期货的基本概念15-28
• 2.1 股指期货的产生和发展15-21
• 2.1.1 股指期货的产生和发展概述15-19
• 2.1.2 股指期货快速发展的原因19-21
• 2.2 股指期货的特点和作用21-23
• 2.2.1 股指期货的特点21-22
• 2.2.2 股指期货的作用22-23
• 2.3 股票指数的含义和作用23-24
• 2.3.1 股票指数的含义23
• 2.3.2 股票指数的作用23-24
• 2.4 沪深300股指期货介绍24-28
• 2.4.1 构成标的指数的股票选取25
• 2.4.2 标的指数的计算25-26
• 2.4.3 指数的调整规则26
• 2.4.4 合约细则26-28
• 第3章 相关理论基础28-36
• 3.1 条件异方差模型28-31
• 3.1.1 波动率的特征28
• 3.1.2 ARCH模型28-29
• 3.1.3 其他ARCH族模型29-31
• 3.2 引导关系及因果关系检验31-36
• 3.2.1 伪相关与伪回归31-32
• 3.2.2 协整理论32-33
• 3.2.3 Granger因果关系33-34
• 3.2.4 引导关系及因果关系检验34-36
• 第4章 研究设计与样本选择36-42
• 4.1 研究设计36-39
• 4.1.1 平稳性36-37
• 4.1.2 波动率估计模型37-38
• 4.1.3 协整与因果关系检验38-39
• 4.2 样本选择及数据处理39-42
• 4.2.1 样本选择39
• 4.2.2 数据处理39-42
• 第5章 实证结果与分析42-49
• 5.1 平稳性检验42-43
• 5.1.1 收益率平稳性42
• 5.1.2 波动率平稳性42-43
• 5.2 波动率估计43-46
• 5.2.1 波动率模型参数估计结果43-45
• 5.2.2 股指和股指期货波动率的计算45-46
• 5.3 因果关系检验46-49
• 第6章 结论与建议49-52
• 6.1 结论49-50
• 6.2 建议50
• 6.3 本文的创新和不足50-52
• 参考文献52-56
• 致谢56-57
• 攻读硕士学位期间发表论文及参加科研项目情况57

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前3条

1 梁琳;股指期货对现货市场波动性影响及相互引导关系研究[D];长沙理工大学;2010年

2 江士皇;基于L-V模型的股指期货定价权研究[D];南昌大学;2010年

3 曹博;中国股指期货市场与股票现货市场影响关系研究[D];西南民族大学;2011年

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本文编号：440358