我国股指期货对股票市场的影响研究

发布时间：2017-06-24 19:23

  本文关键词：我国股指期货对股票市场的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：国外关于股指期货的运行实践和相关研究表明，股指期货对股票市场具有一定的影响，具体表现在股指期货对股票市场的价格发现、流动性影响和波动性影响等方面。我国股指期货运行一年来，其对股票市场有无影响，影响如何？已成了我国金融界的一个关注点。 本文以沪深300股指期货及其对应的沪深300股票市场作为研究对象，考察我国运行一年来的股指期货对股票市场的影响。文章分别从我国股指期货对沪深300股票市场的价格发现功能、流动性影响和波动性影响做实证研究。利用Granger因果检验、Var模型、方差分解、Johnson协整检验和向量误差修正模型等方法对我国股指期货关于沪深300股票市场的价格发现功能进行实证研究，研究表明我国股指期货市场是沪深300股票市场的因果关系，股指期货市场处于主导地位，对沪深300股票市场具有价格发现功能，时间方面大约领先5到15分钟。通过交易量法、相对价差法和价量结合法对我国股指期货关于沪深300股票市场的流动性进行实证研究，研究以一年为单位对比，可以发现流动性指标值有所提高，但数值显示不太明显。利用GARCH族模型对我国股指期货关于沪深300股票市场的波动性进行实证研究，研究表明沪深300股指期货能减缓股票市场的波动和减弱信息的不对称性对波动的影响，但总体效果不太明显。对股票市场的交割日和非交割日的收益率进行方差分析，发现我国沪深300股票市场并不存在所谓的“交割日效应”。最后，文章从制度监管和投资等方面给出了一些建议，期待能够为构建中国特色社会主义市场经济做出贡献。
【关键词】：股指期货 价格发现 GARCH模型 交割日效应
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F832.5
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 插图索引9-10
• 附表索引10-11
• 第1章 绪论11-16
• 1.1 论文选题背景及意义11-12
• 1.2 国内外研究现状12-14
• 1.2.1 国外研究现状12-13
• 1.2.2 国内研究现状13-14
• 1.3 研究思路与结构安排14-15
• 1.3.1 研究思路14
• 1.3.2 结构安排14-15
• 1.4 创新之处15-16
• 第2章 数据检验和实证模型建立的方法16-21
• 2.1 Granger 因果检验16
• 2.2 向量自回归模型及方差分解16-18
• 2.2.1 VAR 模型（Vector Auto Regression)16-17
• 2.2.2 方差分解（variance decomposition）17-18
• 2.3 协整检验与向量误差修正模型18-19
• 2.3.1 协整检验18
• 2.3.2 向量误差修正模型18-19
• 2.4 GARCH 族模型19-21
• 2.4.1 GARCH 模型19-20
• 2.4.2 TARCH 模型20-21
• 第3章 我国股指期货对股票市场的价格发现功能实证研究21-32
• 3.1 样本选取及描述性统计21-22
• 3.1.1 样本选取21-22
• 3.1.2 描述性统计22
• 3.2 实证分析22-27
• 3.2.1 平稳性检验结果22-23
• 3.2.2 Granger 因果关系检验结果23
• 3.2.3 VAR 模型的建立23-25
• 3.2.4 方差分解结果25-26
• 3.2.5 Johnson 协整检验结果26-27
• 3.2.6 向量误差修正模型的建立27
• 3.3 另两个样本的主要结果27-30
• 本章小结30-32
• 第4章 我国股指期货对股票市场的流动性影响实证研究32-38
• 4.1 流动性的度量方法32-34
• 4.1.1 交易量法33
• 4.1.2 相对价差法33
• 4.1.3 价量结合法33-34
• 4.2 样本和数据的选取34
• 4.3 实证分析34-37
• 4.3.1 交易量法实证分析34-35
• 4.3.2 相对价差法实证分析35-36
• 4.3.3 价量结合法实证分析36-37
• 本章小结37-38
• 第5章 我国股指期货对股票市场的波动性影响实证研究38-45
• 5.1 数据的选取及处理38
• 5.1.1 数据的选取38
• 5.1.2 数据的处理38
• 5.2 平稳性检验38-39
• 5.3 模型的建立、求解及检验39-41
• 5.3.1 模型的建立39-41
• 5.3.2 模型的求解41
• 5.3.3 模型的检验41
• 5.4 TARCH 模型的建立41-42
• 5.5 “交割日效应”实证42-44
• 本章小结44-45
• 结论与展望45-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51
• 附录 A 攻读学位期间所发表的学术论文目录51

【参考文献】

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本文编号：479270