基于香港股票期权的隐含波动率建模

发布时间：2017-06-28 11:21

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【摘要】：Black-Scholes公式在期权定价理论中占有重要的地位，它成立的一个前提条件是假定波动率为常数。但是，越来越多实例证明了这个假设在真实市场环境中是不成立的。当到期期限相同时，隐含波动率随执行价格的变化呈现出“微笑”现象；当给定执行价格时，隐含波动率表现出一定的期限结构特征。隐含波动率与执行价格、到期期限共同构成一个具有变化规律的三维图形，这就是所谓的“隐含波动率曲面”。这个曲面包含了期权合约的很多信息，因此成为了期权分析和期权定价的重要工具。 对隐含波动率曲面建模一直是金融数量经济领域的研究热点。常见的建模方法包括参数模型、非参数模型和半参数模型。事实上，参数模型直接、简单，但往往需要预先固定因素之间的具体关系，容易造成较大偏差；非参数模型能应用在各种形状的模型，但它对用于拟合的数据量有一定的要求；半参数模型克服了前者的缺点，因此有着更广泛的应用。本文对以上三种模型进行了详细论述与对比的同时，在原有模型的基础上做了进一步的修正。改进后的模型变得更加的灵活、简练，，从而更能贴近于实际的应用。 香港股票期权市场是亚太区域内最为活跃的个股期权市场，然而目前针对于香港股票期权的隐含波动率研究较少。本文利用已有模型和我们改进的模型对香港股票期权隐含波动率进行实证研究和分析对比。首先选取汇丰控股的期权数据并按时间先后分成两部分，一部分数据用于拟合模型，另一部分数据用于检验该模型对未来波动率的预测能力。最后我们得到两个实证结论：其一，与原有模型相比，改进的模型有着更好的拟合效果和预测能力；其二，改进的模型能够很好地适用于香港股票期权市场。
【关键词】：隐含波动率 波动率微笑 回归模型 行为金融 拟合 预测
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 绪论9-12
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 意义与目的10
• 1.3 研究内容10-11
• 1.4 本文结构11-12
• 第二章 研究现状及文献综述12-19
• 2.1 交割结构12-13
• 2.2 期限结构13-15
• 2.3 隐含波动率曲面15-16
• 2.4 行为金融下的隐含波动率16-18
• 2.4.1 价值函数17
• 2.4.2 决策权重17-18
• 2.4.3 隐含波动率微笑的解释18
• 2.5 本章小结18-19
• 第三章 隐含波动率回归模型19-31
• 3.1 求解隐含波动率19-22
• 3.1.1 Dupire 公式19-21
• 3.1.2 正则化下的数值方法21-22
• 3.2 隐含波动率参数模型22-26
• 3.3 隐含波动率非参数模型26-28
• 3.4 隐含波动率半参数模型28-30
• 3.4.1 拟合模型参数29
• 3.4.2 双三次样条插值29-30
• 3.5 本章小结30-31
• 第四章 实证分析31-52
• 4.1 数据说明及预处理31-32
• 4.2 隐含波动率的实证研究32-49
• 4.2.1 隐含波动率微笑与期限结构32-34
• 4.2.2 参数模型实证分析34-44
• 4.2.3 非参数模型实证分析44-45
• 4.2.4 半参数模型实证分析45-49
• 4.3 模型的检验49-51
• 4.4 本章小结51-52
• 总结52-53
• 参考文献53-56
• 附录56-60
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果60-61
• 致谢61-62
• 附件62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 黄海南;钟伟;;GARCH类模型波动率预测评价[J];中国管理科学;2007年06期

2 李黎;张羽;;香港股票期权市场运行机制研究[J];中国证券期货;2008年12期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 李亚;基于恒生指数期权隐含波动率的实证分析[D];华中科技大学;2007年

  本文关键词：基于香港股票期权的隐含波动率建模，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：493676