上市公司股票期权对企业业绩影响研究

发布时间：2017-06-28 21:19

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【摘要】：在知识经济时代下，人力资本作为企业最为主动、最为关键、最为重要的资本，是经济增长的主要动力，是科技创新的重要力量，在经济发展过程中发挥了不可替代的作用。然而，产权制度的制约和企业内部治理结构的不完善则是人力资本参与企业收益分配发展的瓶颈。以股票期权方式参与企业收益分配已在我国运用了十多年，虽然带来了非常重要的战略意义，但不合理的人力资本激励方式和股票期权结构仍是制约企业业绩提高的主要原因。因此，本文开展我国上市公司股票期权与企业业绩关系的实证研究具有理论和实践价值。 本文在充分了解国内外学者对股票期权研究的基础上，选取股权分置改革完成以后，实施了股票期权的127家沪深上市公司2009-2011年年报数据作为研究对象，以每股收益、资产负债率、净资产收益率等10个财务指标作为企业业绩评价指标，以股票期权占总股本的比例SOR作为检验变量，以资产负债率、企业规模、企业性质作为控制变量，构建股票期权与企业业绩之间的多元回归模型，分析了股票期权与企业业绩之间的关系。研究发现，上市公司股票期权与企业业绩之间存在显著的正相关关系，，并存在一定的区间效应。 因此，我国上市公司要结合自身的实际情况选择合理的股权激励方式；要建立完善的法律制度，明确并规范股权激励相关法律；要完善我国证券市场机制，逐步建立竞争性职业经理人市场；要加强对我国上市公司股票期权的监督，健全企业内部监督机制；要建立科学的业绩考核制度，便于股票期权的有效实施；要合理的选择是否实施股票期权和股票期权比例，充分激发企业家人力资本的创造才能。
【关键词】：股票期权 企业业绩 人力资本
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F275;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 附表索引10-11
• 第1章 绪论11-19
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 文献综述13-17
• 1.2.1 股票期权与企业业绩相关性研究13-16
• 1.2.2 股票期权区间效应研究16-17
• 1.3 研究方法及结构安排17-19
• 第2章 股票期权与企业业绩理论分析19-27
• 2.1 相关概念界定19-20
• 2.1.1 股票期权19-20
• 2.1.2 企业业绩20
• 2.2 股票期权与企业业绩理论基础20-25
• 2.2.1 公司治理理论20-22
• 2.2.2 委托代理理论22-23
• 2.2.3 剩余价值索取权理论23-24
• 2.2.4 激励理论24-25
• 2.3 股票期权与企业业绩理论假设25-27
• 第3章 实证研究设计27-31
• 3.1 研究变量选取及计量27-29
• 3.1.1 企业业绩综合评价指标选取及计量27-28
• 3.1.2 检验变量选取及计量28
• 3.1.3 控制变量选取及计量28-29
• 3.2 实证研究模型设计29-30
• 3.2.1 上市公司业绩评价模型构建29-30
• 3.2.2 回归分析模型构建30
• 3.3 样本选择与数据来源30-31
• 第4章 实证检验31-43
• 4.1 数据标准化处理31
• 4.1.1 原始财务指标标准化31
• 4.1.2 检验变量和控制变量标准化31
• 4.2 基于因子分析法的企业业绩评价31-36
• 4.3 实证检验及分析36-43
• 4.3.1 相关性分析与共线性诊断36-37
• 4.3.2 多元线性回归分析37-41
• 4.3.3 回归结果的稳健性检验41-43
• 第5章 优化上市公司股票期权的建议43-49
• 5.1 科学选择股票期权激励计划43-44
• 5.2 确定合理的股票期权比例44-45
• 5.3 拓展股权激励范围和方式45-46
• 5.4 完善相关法律和制度建设46-49
• 5.4.1 明确并规范股权激励相关法律46-47
• 5.4.2 建立完善的市场机制47
• 5.4.3 加强股票期权激励的监管力度47-49
• 结论49-51
• 参考文献51-54
• 致谢54

【参考文献】

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本文编号：495311