黄金期货套期保值效果研究

发布时间：2017-06-28 23:09

  本文关键词：黄金期货套期保值效果研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 黄金是一种兼具商品和金融属性的物品。在布雷顿森林体系解体后,黄金价格波动给黄金的生产和消费带来了不利影响。为此国际市场推出了黄金期货,让投资者可以借这一衍生产品来规避黄金价格波动的风险。本文首先介绍了期货的基本概念以及期货套期保值的原理,在此基础上为了研究黄金期货市场的套期保值效率,本文系统梳理了期货最优套期保值比率研究的进展,分析了四种方法估计风险最小套期保值比率的模型：简单最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归模型(B-VAR)、双变量向量误差修正模型(B-VECM)以及多元GARCH模型。其中第一种OLS法是基于单期静态的套期保值模型,B-VAR和B-VECM模型属于多期静态的模型。而多元GARCH模型是一个多期动态的套期保值模型,该模型可以提供动态的套期保值比例的变化曲线,让交易者直观看到最优的套期保值的变化过程。本文以组合方差大小作为衡量套期保值效果的指标。选用上海黄金现货价格和COMEX的黄金期货价格数据作为样本研究了最优黄金期货套期保值效率问题。研究表明：比起简单OLS模型的结果,考虑了时间序列自相关的B-VAR和B-VECM模型效果更佳；而由于考虑了期货和现货价格的协整效应,B-VECM模型所估计的套期保值比率的效果优于前两者；但是由于资产价格波动带有异方差性,使得上述方法得到的套期保值比率都不及考虑了这一特征的GARCH模型.最后本文以一家黄金储量最大的生产企业的案例,模拟了如何运用GARCH动态套期保值模型进行风险管理实践指导,为企业套期保值选择合适的期货头寸提供参考。
【关键词】：套期保值比率 最小二乘法 协整效应 误差修正模型 GARCH模型
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F832.54;F724.5
【目录】：

• 论文摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 绪论10-18
• 第一节 研究背景10-15
• 一、国际黄金市场概况11-12
• 二、我国黄金市场概况12-13
• 三、影响黄金价格的因素13-14
• 四、我国企业进行黄金期货套期保值的原因及现状14-15
• 第二节 研究的意义15-18
• 一、本文的创新点15-16
• 二、本文内容及结构安排16-18
• 第二章 期货套期保值理论及相关文献18-25
• 第一节 期货的基本概念18-19
• 第二节 套期保值概述19-21
• 第三节 国内外研究现状21-25
• 第三章 最优套期保值理论25-37
• 第一节 传统套期保值方法及其基差风险25-28
• 第二节 静态套期保值模型28-32
• 一、最小二乘法(OLS)28-29
• 二、双变量向量自回归模型(B-VAR)29-30
• 三、双变量向量误差修正模型(B-VECM)30-32
• 第三节 多元变量GARCH模型32-35
• 第四节 套期保值效果的衡量及运用原理35-37
• 一、套期保值绩效衡量指标35-36
• 二、套期保值比例的运用原理36-37
• 第四章 套期保值实证分析37-49
• 第一节 数据选取37-39
• 第二节 套期保值实证检验结果39-49
• 一、样本数据描述39-40
• 二、OLS的估计结果40-42
• 三、B-VAR的估计结果42-43
• 四、B-VECM模型估计结果43-44
• 五、多元GARCH的结果44-46
• 六、套期保值效果比较46-47
• 七、期货套期保值的模拟实践47-49
• 第五章 结论与不足49-51
• 第一节 结果讨论49-50
• 第二节 本文有待改进之处50-51
• 参考文献51-53
• 附录 研究生阶段发表论文53-54
• 后记54

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：495655