国债期货对ETF套期保值的实证研究

发布时间：2017-07-06 20:00

  本文关键词：国债期货对ETF套期保值的实证研究

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【摘要】：利率市场化进程加快的经济背景下,国债期货于2013年重启上市,10年期国债期货也继5年期国债期货后于2015年3月推出。我国利率衍生品体系日趋丰富完善的过程中,国债期货因其在流动性、杠杆性、便利性等方面的优势,成为机构以及中小投资者利率风险管理的有效工具。我国现在上市交易的两只国债ETF—国泰上证5年期国债ETF与嘉实中证中期国债ETF,二者跟踪的国债指数的成分券基本上都是5年期国债期货的可交割债券,由于国债ETF交易更灵活、费率更低,成为国债期货的理想现货标的之一。本文便是基于这两只国债ETF,结合套期保值经典理论和模型,选取普通最小二乘法模型(OLS)、双变量向量自回归模型(B-VAR)、误差修正模型(ECM)、误差修正的广义自回归异方差模型(EC-GARCH)四个模型,从实证角度研究我国国债期货的套期保值功能,研究还进一步探讨了最优套期保值期限的选择,以期在国债期货套期保值模型选取和期限选择等方面提供实证基础和实践建议。实证分析结果包括：国债期货对国债ETF确实能够实现套期保值作用,对国泰上证5年期国债ETF的套期保值效果要优于嘉实中证中期国债ETF；四个套期保值套期保值模型的估算结果相差不大,但以同一个标的而言,均有EC-GARCH模型估计的套期保值比率最大并且值绩效最好的结论；比较国内现有的两个金融期货对ETF套期保值效果发现国债期货要稍逊于股指期货,并且更推荐较长期限的国债期货套期保值。
【关键词】：国债期货 国债ETF 套期保值 套期保值比率
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F812.5;F724.5
【目录】：

• 中文摘要8-9
• 英文摘要9-10
• 第1章 绪论10-17
• §1.1 选题背景与意义10-11
• 1.1.1 选题背景10-11
• 1.1.2 选题意义11
• §1.2 国内外研究概况11-14
• 1.2.1 国外套期保值研究概况11-12
• 1.2.2 国内套期保值研究概况12-14
• §1.3 研究内容与基本框架14-16
• 1.3.1 研究内容14-15
• 1.3.2 基本框架15-16
• §1.4 创新与不足16-17
• 第2章 国债期货与国债ETF概述17-24
• §2.1 国债期货概述17-20
• 2.1.1 国债期货的基本概念17-18
• 2.1.2 国债期货的功能作用18-19
• 2.1.3 我国国债期货的现状19-20
• §2.2 国债ETF概述20-24
• 2.2.1 ETF的概念与特点20-21
• 2.2.2 我国国债ETF的现状21-24
• 第3章 套期保值理论概述24-29
• §3.1 套期保值理论24-25
• 3.1.1 套期保值理论的发展与演变24
• 3.1.2 套期保值的策略24-25
• §3.2 最优套期保值比率估计模型25-28
• 3.2.1 OLS(普通最小二乘法)模型25-26
• 3.2.2 B-VAR(双变量向量自回归)模型26-27
• 3.2.3 ECM(误差修正套期保值)模型27
• 3.2.4 EC-GARCH(误差修正的广义自回归条件异方差)模型27-28
• §3.3 套期保值效果评价28-29
• 第4章 国债期货对ETF套期保值的实证研究29-39
• §4.1 数据选择与分析检验29-32
• 4.1.1 数据选择29-30
• 4.1.2 数据分析检验30-32
• §4.2 套期保值比率估算及绩效检验32-35
• 4.2.1 OLS(普通最小二乘法)模型32-33
• 4.2.2 B-BAR(双变量向量自回归)模型33-34
• 4.2.3 ECM(误差修正套期保值)模型34
• 4.2.4 EC-GARCH(误差修正的广义自回归条件异方差)模型34-35
• §4.3 实证结果分析35-39
• 4.3.1 国债期货套期保值实证分析35-36
• 4.3.2 国债期货套期保值案例分析36-37
• 4.3.3 与沪深300股指期货日数据套期保值实证分析对比37-39
• 第5章 结论与展望39-43
• §5.1 关于不同套期保值期限的进一步研究39-41
• §5.2 结论与展望41-43
• 5.2.1 总结与结论41-42
• 5.2.2 规划与展望42-43
• 附录43-45
• 参考文献45-48
• 致谢48-49
• 附件49

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

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2 刘峰;刘宣会;;基于均值-方差准则下的套期保值问题研究[J];哈尔滨商业大学学报(自然科学版);2014年01期

3 袁象,王方华,曹范愚;协整关系对期货套期保值策略的影响[J];数理统计与管理;2003年02期

4 彭红枫;叶永刚;;中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究[J];武汉大学学报(哲学社会科学版);2007年06期

5 梁建峰;陈健平;刘京军;;基于Copula-GARCH方法的LPM套期保值研究[J];系统工程学报;2011年05期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 李志强;国债期货套期保值比率实证研究[D];河北金融学院;2014年

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本文编号：527572