国内结构性理财产品定价及收益研究

发布时间：2017-07-08 09:28

  本文关键词：国内结构性理财产品定价及收益研究

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【摘要】：结构性理财产品是指将固定收益证券和衍生金融产品结合在一起的新型理财产品。作为一种金融创新，我国的结构化理财产品市场还处在萌芽发展期。从产品的发行方商业银行来说，还欠缺国际投资的经验和设计产品结构的能力。从普通大众投资者的角度来说，面对复杂的产品结构更是没有清晰的认知。常常会对结构化产品的收益和风险出现认知上的偏差。 本文旨在为国内金融机构在结构性理财产品的设计发行方面提供思路和合理化建议，为普通投资者正确评估结构化产品，估算预期收益，，选择合适自己的结构化产品提供参考。笔者选取了市场上典型的结构化产品类型对他们进行归纳总结，依据它们内含的期权种类不同大致可以分为内含限制性看涨期权产品、内含两值期权产品、内含亚式期权产品和内含彩虹期权产品四种类型。针对上述典型结构挂钩基础资产标的的不同，本文给出了产品收益特征分析和风险属性认定。在风险收益分析的基础之上，把结构化理财产品分解成两部分，即固定收益证券部分和衍生金融产品部分。固定收益证券部分采用预期现金流折现的方法定价，而衍生金融产品部分则借助前人给衍生金融工具定价的经验和方法，日针对内嵌期权复杂程度的不同给出了定价思路和定价公式。最后结合近年来的市场上出现的产品实例，运用蒙特卡洛方法模拟资产价格路径，给出了这些产品的理论价值。得出了大多数产品的定价基本合理以及最高预期收益实现概率小的结论。
【关键词】：结构化 理财产品 蒙特卡洛模拟估价
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.2;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 引言8-16
• 1.1 研究背景8-10
• 1.1.1 结构性金融产品的起源与发展8
• 1.1.2 日益激烈的竞争环境使国内银行业愈发重视发展理财产品8-9
• 1.1.3 国内银行在结构性理财产品的设计与运用上还很不成熟9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.2.1 理论意义10
• 1.2.2 现实意义10-11
• 1.3 文献综述11-13
• 1.3.1 国外文献综述11-12
• 1.3.2 国内文献综述12-13
• 1.4 论文的思路及基本框架13-14
• 1.5 研究内容和研究方法14
• 1.6 主要不足之处14-16
• 2 结构性理财产品特征分析16-30
• 2.1 结构性理财产品的基本概念及基本参数16-18
• 2.1.1 结构性理财产品的定义16-17
• 2.1.2 结构性理财产品涉及的重要参数17-18
• 2.2 常见结构性理财产品结构分类18-25
• 2.2.1 内嵌收益限制条款的看涨期权的理财产品18
• 2.2.2 内嵌两值期权的触发型的理财产品18-22
• 2.2.3 内嵌亚式期权的理财产品22-23
• 2.2.4 内嵌彩虹期权的理财产品23-25
• 2.3 理财产品的收益设计特点25-28
• 2.3.1 债券收益形式的设计25
• 2.3.2 期权的设计25-28
• 2.4 结构性理财产品的风险分析28-30
• 2.4.1 市场风险28
• 2.4.2 标的资产本身的风险28-29
• 2.4.3 来自银行方面的设计风险29
• 2.4.4 流动性风险29-30
• 3 结构性理财产品的定价原理及相关理论30-37
• 3.1 金融工程的组合、分解和复制技术30
• 3.2 风险中性原理30-31
• 3.3 结构性理财产品的估价思路31
• 3.4 债券定价的基本方法31
• 3.5 期权定价的基本方法31-37
• 3.5.1 股票价格的演化模型31-33
• 3.5.2 Black—Scholes 偏微分方程33
• 3.5.3 风险中性定价原理在偏微分方程中的应用33-34
• 3.5.4 蒙特卡罗模拟定价基本原理34
• 3.5.5 蒙特卡洛模拟技术的实现34-36
• 3.5.6 两种定价方法比较36-37
• 4 结构性理财产品的定价模型和分析37-43
• 4.1 区间触发型产品的定价分析37-39
• 4.2 区间累计型产品的定价分析39-40
• 4.3 内嵌亚式的定价分析40-41
• 4.4 内嵌彩虹期权的定价分析41-43
• 5 实证研究43-54
• 5.1 实证方法选择43-44
• 5.1.1 波动率和无风险利率的选择43-44
• 5.2 东亚银行牛熊双赢系列产品实证研究44-48
• 5.2.1 牛熊双赢系列产品特点分析44-45
• 5.2.2 牛熊双赢系列产品实证45-48
• 5.2.2.1 数据描述45-46
• 5.2.2.2 产品定价46-48
• 5.3 汇丰银行荟萃亚洲系列两年期人民币结构性投资产品实证研究48-50
• 5.3.1 汇丰银行荟萃亚洲系列产品基本信息48-50
• 5.3.1.1 数据描述48-49
• 5.3.1.2 产品定价49-50
• 5.4 其他产品收益分析和实证结果50-52
• 5.4.1 收益分解及产品介绍50-51
• 5.4.2 其他两款产品实证结果51-52
• 5.5 实证结论52-54
• 6 相关建议54-56
• 6.1 银行的角度54
• 6.2 从投资者的角度54-56
• 结论56-57
• 参考文献57-59
• 致谢59-60
• 附录60-65
• 在学期间发表的学术论文及研究成果65-66

【参考文献】

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本文编号：533968