人民币衍生品套期保值模型研究

发布时间：2017-07-17 04:05

  本文关键词：人民币衍生品套期保值模型研究

  更多相关文章： 人民币期货 人民币NDF 长期趋势模型 套期保值策略分界点

【摘要】：由于人民币的变动范围随着国际化进程越来越大,使得套期保值的重要性有所加强,另外也使其难度有所增加。另一方面,随着逐渐深化的人民币国际化,人民币衍生品市场将会更加繁荣,这成为了人民币套期保值的便利条件。在这样的背景下,扩大对人民币的套期保值模型的研究范围具有重要意义。 套期保值模型的研究主要包括套期保值策略和套期保值比率等几个方面,目前对其比率的研究占据了绝大部分,本文拓展了关于套期保值模型的研究思路,将研究重点放在套期保值时机和策略。 在汇率预测部分,本文主要采用趋势分解的方法对人民币兑美元汇率的历史汇率进行了长期趋势拟合,然后建立了包含长期趋势的新的预测模型。在套期保值策略模型构建阶段,本文采用在以上建立的长期趋势预测模型的基础上对检验段进行区间预测的方法,在得出预测值的同时还计算出了预测值发生的概率。在此基础上,文章同时考虑了不同衍生品的套期保值成本,从而确定了套期保值策略分界点,并得出套期保值决策原则：在假定持有美元资产的情况下,当人民币兑美元汇率高于此分界点时,需采取套期保值策略；反之,则结合考虑预测值出现概率及持续时间,决定是否采取套期保值策略。基于上述分析,本文采用误差修正模型和长期最优套保模型对人民币期货和人民币无本金交割远期进行了最优套保比率的研究。文章最后在以上一系列研究的基础上,对通过以上方法确立的套期保值过程进行了效果分析和评价,最终得出了本文新建立模型较适合人民币期货套期保值操作结论。 以下为本文得出的几点结论：(1)Logistic曲线能够较好的拟合人民币兑美元汇率的长期趋势,采用乘法模型建立的包含Logistic长期趋势的预测模型具有较好的长期预测效果；(2)建立了基于包含交易成本的套保策略分界点的套保策略模型,为套保操作提供了实用的操作标准；(3)误差修正模型较适用于人民币NDF,而长期最优套保模型较适用于人民币期货的操作。(4)套保效果分析表明,本文所建立的套保策略模型较适用于人民币期货的操作。
【关键词】：人民币期货 人民币NDF 长期趋势模型 套期保值策略分界点
【学位授予单位】：北方工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F832.6
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 引言7-9
• 1 国内外研究成果综述9-16
• 1.1 人民币衍生品的研究成果综述9-11
• 1.1.1 人民币衍生品介绍9-11
• 1.1.2 人民币远期相关成果11
• 1.1.3 人民币期货相关成果11
• 1.2 套期保值研究成果概述11-16
• 1.2.1 组合套保理论12-14
• 1.2.2 均值方差套保理论14
• 1.2.3 VaR指标的风险-收益套保模型14-15
• 1.2.4 实现波动率套保模型15-16
• 2 人民币兑美元汇率长期趋势分析及预测16-29
• 2.1 人民币兑美元汇率长期趋势模型建立16-23
• 2.1.1 趋势模型相关研究16-17
• 2.1.2 人民币兑美元历史趋势说明17-19
• 2.1.3 长期趋势模型建立19-23
• 2.2 人民币兑美元汇率长期趋势预测23-29
• 2.2.1 基于长期趋势模型的预测23-24
• 2.2.2 基于PPP的长期趋势预测24-26
• 2.2.3 长期趋势模型区间预测分析26-29
• 3 人民币衍生品套期保值策略模型构建及实证分析29-37
• 3.1 人民币期货套期保值策略分析30-35
• 3.1.1 人民币期货套保策略实证分析30-35
• 3.1.2 人民币期货套期保值策略总结35
• 3.2 人民币NDF套保策略分析35-37
• 3.2.1 人民币NDF套期保值策略实证分析35-37
• 3.2.2 人民币NDF套期保值策略总结37
• 4 人民币衍生品套期保值比率模型构建及实证分析37-45
• 4.1 误差修正套保模型的构建37-41
• 4.1.1 模型介绍37-38
• 4.1.2 基于人民币期货的数据选取说明及建模结果38-40
• 4.1.3 基于人民币NDF的数据选取说明及建模结果40-41
• 4.2 长期最优套期保值模型的构建41-44
• 4.2.1 模型介绍41
• 4.2.2 基于人民币期货的建模结果41-42
• 4.2.3 基于人民币NDF的建模结果42-44
• 4.3 模型比较和选取44-45
• 5 人民币衍生品套期保值效果分析45-47
• 5.1 人民币期货套保效果分析45-46
• 5.2 人民币无本金交割远期套保效果分析46
• 5.3 人民币衍生品套期保值效果比较分析46-47
• 结论47-49
• 参考文献49-53
• 附录53-55
• 申请学位期间的研究成果及发表的学术论文55-56
• 致谢56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 黄健旋;;中资银行人民币NDF业务定价的实证研究[J];当代经济;2012年09期

2 姜波克;李怀定;;均衡汇率理论文献评述[J];当代财经;2006年02期

3 田利芹;焦乃洹;;时间序列长期趋势线性预测比较分析[J];河南广播电视大学学报;2008年02期

4 周启清;刘潇远;;VaR模型在套期保值比率计算中的实证分析[J];经济问题;2011年08期

5 王曦;才国伟;;人民币合意升值幅度的一种算法[J];经济研究;2007年05期

6 林伟斌;陈浪南;;人民币远期汇率定价和市场建设研究[J];金融研究;2006年11期

7 吴志明;郭荣荣;;人民币境内外汇市场与境外衍生品市场间信息流动的实证研究[J];开发研究;2009年03期

8 刘京军;曾令，

本文编号：551849