煤炭采矿权证券化产品设计探究

发布时间：2017-07-29 22:25

  本文关键词：煤炭采矿权证券化产品设计探究

  更多相关文章： 资产证券化 煤炭采矿权 Monte Carlo 专项资产管理计划

【摘要】：资产证券化自1970年被首次提出后,已经被广泛应用于金融创新发展中。广义的资产证券化将证券化的范围由金融资产拓展到实体资产,这些发展极大地提高了企业资产的流动性并降低了企业的融资成本。当前煤炭的需求和其价格持续走低,煤炭相关企业的利润也在急剧减少,通过传统的方法进行融资已经不能满足为保持煤炭企业资金流动性和继续发展的资金需求。因此本文引入一种新型融资方法—煤炭采矿权证券化的方法来帮助煤企走出这种困境,这里所指的采矿权证券化即采矿权收益证券化。本文首先在现有证券化理论及矿业权理论的基础之上,探讨了采矿权证券化的必要性及可行性,之后运用实证分析的方法分析了煤炭采矿权证券化的具体过程,并运用券商专项资产管理计划进行了产品设计。在文章结构上:本文首先阐述了煤炭采矿权证券化的相关理论基础,其中包括矿业权理论,资产证券化理论。其中在矿业权理论部分主要论述了关于矿业权的相关知识,此外还从实物期权角度解释了煤炭采矿权的价值属性。资产证券化理论主要阐述了资产证券化的定义,主要流程及分类。其次,本文针对我国当前煤炭企业融资现状,以及证券化的比较优势,进一步分析在我国实行煤炭采矿权证券化的必要性与可行性。在对煤炭采矿权必要性分析中主要阐述了当前我国煤炭企业的融资现状,以及证券化相对于其他融资方式的优势。可行性分析中阐述了采矿权是适合证券化的资产,同时采矿权证券化的相关配套制度及可借鉴的成功经验也为采矿权证券化的实施提供了可能。再次,本文详细的分析了煤炭采矿权基础资产的价值评估过程,以焦炭价格作为例子构建了煤炭的价格模型,文中该模型基于煤炭价格服从跳-扩散模型,首先运用MCMC方法对煤炭价格模型中的参数进行估计。其次,从实物期权角度出发,利用估计得出的参数,运用Monte Carlo模拟的方法对这种焦炭采矿权的价值进行评估,并在此基础之上构建了资产池。最后,基于以上研究,文章引用实际例子,在定量分析其煤炭采矿权的价值后,进行了资产池现金流的分析,并运用专项资产管理计划进行了证券化的设计,其中进一步分析采矿权证券化的证券设计中的相关问题,主要包括专项计划的收益率设置,增级方式,以及交易结构等方面的内容。并在文章的结尾提出了有建设性的措施以保障煤炭采矿权的进一步实施。
【关键词】：资产证券化 煤炭采矿权 Monte Carlo 专项资产管理计划
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.21;F832.51
【目录】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-14
• 第1章 引言14-22
• 1.1 研究的背景和意义14-15
• 1.1.1 研究背景14-15
• 1.1.2 研究意义15
• 1.2 国内外文献综述15-19
• 1.2.1 资源证券化相关理论研究16-17
• 1.2.2 采矿权证券化的研究17-19
• 1.3 研究内容与方法19-20
• 1.4 主要工作和创新20-21
• 1.5 论文的基本结构21-22
• 第2章 煤炭采矿权证券化的相关理论基础22-29
• 2.1 矿业权概述22
• 2.2 采矿权价值形成机理22-24
• 2.3 资产证券化原理24-28
• 2.3.1 资产证券化的定义24-25
• 2.3.2 证券化的流程25-26
• 2.3.3 资产证券化的核心26
• 2.3.4 证券化模式的分类26-28
• 2.4 小结28-29
• 第3章 煤炭采矿权证券化的必要性与可行性分析29-38
• 3.1 煤炭采矿权证券化的必要性分析29-35
• 3.1.1 矿权市场发展需要29
• 3.1.2 煤炭企业融资困难29-33
• 3.1.3 证券化具有比较优势33-35
• 3.2 煤炭采矿权证券化可行性分析35-37
• 3.2.1 煤炭采矿权是一种合适的基础资产35-36
• 3.2.2 完善的证券化配套机制36
• 3.2.3 丰富的国内外经验36-37
• 3.3 小结37-38
• 第4章 产品设计前提—煤炭采矿权的价值评估38-46
• 4.1 模型假设38-40
• 4.2 煤炭价格模型40-45
• 4.2.1 模型选取40-43
• 4.2.2 参数估计43-45
• 4.3 采矿权的价值45
• 4.4 小结45-46
• 第5章 煤炭采矿权证券化产品方案设计46-57
• 5.1 煤炭采矿权定量分析46-50
• 5.1.1 煤炭采矿权价值的定量分析46-49
• 5.1.2 现金流分析49-50
• 5.2 采矿权证券化产品设计方案50-54
• 5.2.1 收益率设定50-51
• 5.2.2 信用增级方式51-52
• 5.2.3 发行额度及利息支付情况52
• 5.2.4 产品设计52-54
• 5.3 产品交易结构54-56
• 5.4 小结56-57
• 第6章 推进煤炭采矿权证券化发展的建议57-60
• 6.1 完善矿业市场机制57-58
• 6.2 完善配套监管体系58
• 6.3 构建信用中介和评级机构58
• 6.4 发展机构投资者58-59
• 6.5 小结59-60
• 第7章 结论与展望60-61
• 7.1 结论60
• 7.2 展望60-61
• 附录61-64
• 附录 1 matlab煤炭采矿权模型61-63
• 附录 2 winbugs估计参数模型63-64
• 参考文献64-68
• 致谢68-69
• 攻读硕士期间发表的论文和其他科研情况69-70

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本文编号：591364