我国黄金期货市场定价效率与价格发现功能测算——基于5分钟高频数据的实证研究

发布时间：2017-07-30 05:00

  本文关键词：我国黄金期货市场定价效率与价格发现功能测算——基于5分钟高频数据的实证研究

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【摘要】：本文选取我国黄金期货、现货市场5分钟高频交易数据,利用协整理论、误差修正模型、永久瞬时模型以及分位数回归等方法系统分析了我国黄金期货市场的定价效率、引导-滞后关系以及价格发现功能。实证结果显示:(1)黄金现货、期货的协整系数为(1,-0.963),表现出较高的定价效率;(2)我国黄金现货与期货存在双向引导关系,但期货对现货的引导力度要大得多;(3)新信息融入黄金期货市场价格比率高达90.06%,期货市场在信息传递中位于主导地位,是价格发现过程中的主要驱动力量;(4)不同涨跌幅下的黄金期货与现货之间的相互影响存在差异,具有非对称性特征,表现出市场波动的杠杆效应。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;中国人民银行福州中心支行;
【关键词】： 黄金期货 定价效率 贡献度测算 价格发现功能 高频数据
【分类号】：F224;F832.54;F724.5
【正文快照】： 一、研究背景黄金在人类社会中具有悠久的历史,是一种具有商品和金融双重属性的特殊商品。黄金具有良好的流通、保值和避险等功能,是投资者规避风险、获取收益的重要手段,应用范围不断扩大,目前仍是世界各国储备资产的重要组成部分。虽然黄金在我国的应用较早,古代就作为交易

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本文编号：592546