基于模糊实物期权的生物质能源项目价值评估研究

发布时间：2017-08-01 12:12

  本文关键词：基于模糊实物期权的生物质能源项目价值评估研究

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【摘要】：能源是一个国家国民经济发展的重要保障,保障能源安全也是国家的首要战略目标,领先的能源工业发展水平是大国国家综合实力的集中体现。湖南省经济发展迅速,对于能源的需求量与日俱增,随之而来的能源与环境的矛盾也日益加深。再加上湖南省耒阳市被界定为资源枯竭城市,因此其对新能源的需求更为迫切,导致其转型压力巨大,为了突破发展,就必须改变传统的能源利用和能源生产方式,开发利用生物质资源,生产清洁能源是一项必然的选择。与此同时,国家产业政策明显加大了对于清洁能源生产与使用的支持力度,明确了各地应当发挥生物质能产品形式多样的特点,对生物质能源进行合理开发利用。本文正是基于这种背景,首先总结了生物质能源项目的特性,包括项目的期权特性和模糊特性。其次考虑到这些特性,认为传统决策方法在评估生物质能源项目时具有局限性,模糊实物期权法更为科学,因此将模糊数理论与传统B-S模型结合在一起,构建了模糊实物期权定价模型。第三,以耒阳市美奥特科技发展有限公司生物质成型燃料生产项目为例,利用模糊实物期权模型对该项目的价值进行评估。其目的是对生物质能源投资项目提供新的价值评估思路与方法,以便于决策者在不确定和竞争的环境下,正确地选择项目投资方向和投资时机,通过最优化配置有限资源,实现收益最大化。文章结论通过分别对比分析模糊实物期权定价模型和传统NPV评价模型以及传统实物期权模型的评价结果,认为模糊实物期权模型是最适合耒阳市美奥特科技发展有限公司生物质成型燃料生产项目价值评估的模型,采用该模型进行评估能够为项目决策者提供更加科学、合理的决策依据。
【关键词】：生物质能源 项目价值评估 实物期权 模糊数理论
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F426.2;F323.214
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 绪论13-22
• 1.1 研究背景和研究意义13-15
• 1.1.1 研究背景13-14
• 1.1.2 研究意义14-15
• 1.2 相关文献综述15-20
• 1.2.1 项目价值评估决策方法综述15-18
• 1.2.2 模糊实物期权法在项目评估中的应用研究18-19
• 1.2.3 生物质能源相关文献综述19-20
• 1.2.4 研究评述20
• 1.3 研究方法和研究内容20-22
• 1.3.1 研究方法20-21
• 1.3.2 研究内容21-22
• 第2章 项目价值评估的理论基础22-31
• 2.1 实物期权定价理论22-27
• 2.1.1 金融期权定价理论23
• 2.1.2 实物期权定价理论23-26
• 2.1.3 项目评估中的实物期权法26-27
• 2.2 模糊数理论27-31
• 2.2.1 模糊数的概念27-29
• 2.2.2 模糊数的运算29-31
• 第3章 生物质能源项目评估方法选择及模型构建31-42
• 3.1 生物质能源项目的特性分析31-33
• 3.1.1 项目的实物期权特性31-33
• 3.1.2 项目评价参数的模糊特性33
• 3.2 生物质能源项目价值评估方法的选择33-35
• 3.2.1 传统决策方法的局限性33-35
• 3.2.2 模糊实物期权法的优势35
• 3.3 生物质能源项目价值评估关键参数分析35-38
• 3.3.1 项目的预期现金流量现值36
• 3.3.2 项目的投资成本36-37
• 3.3.3 距离丧失执行选择权的时间37
• 3.3.4 项目的折现率37
• 3.3.5 项目价值的不确定性37-38
• 3.4 生物质能源项目价值评估模型的构建38-40
• 3.4.1 B-S模型的基本假设和模型描述38-39
• 3.4.2 项目的模糊实物期权定价模型构建39-40
• 3.5 生物质能源项目价值评估思路40-42
• 第4章 生物质能源项目价值评估案例分析42-64
• 4.1 项目介绍42-48
• 4.1.1 项目简介42-43
• 4.1.2 项目的宏观环境分析43-48
• 4.2 项目现金流量现值估算48-59
• 4.2.1 估算项目总成本费用48-51
• 4.2.2 估算项目收入51-55
• 4.2.3 估算无风险利率55-56
• 4.2.4 估算风险调整后的折现率56-59
• 4.2.5 估算项目净现值59
• 4.3 项目的期权价值评估59-61
• 4.3.1 标的资产的价值S的确定59
• 4.3.2 执行价格PV(X)的确定59-60
• 4.3.3 估算项目价值的波动率60
• 4.3.4 估算项目期权价值60-61
• 4.4 项目价值评估结果61
• 4.5 评估结果对比分析61-64
• 4.5.1 与传统NPV法评估结果的对比61-62
• 4.5.2 与传统实物期权法评估结果的对比62
• 4.5.3 对生物质成型燃料生产项目的评估结论62-64
• 结论64-66
• 参考文献66-69
• 致谢69-70
• 附录A 附表70-73
• 附表A1 主要技术经济指标表70-72
• 附表A2 固定资产投资估算表72-73

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本文编号：604168