用仿真法和核密度估计法对期权套利的收益分布的估计

发布时间：2017-08-12 20:35

  本文关键词：用仿真法和核密度估计法对期权套利的收益分布的估计

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【摘要】：欧式期权合约使得期权持有者有权在将来一定时刻以一定价格买入(卖出)某资产,而资产的市场价格是不确定的。为了控制风险,期权的空头在卖出期权的同时可以买入若干份标的资产构造一个风险中性组合,但随着股价和时间的变化,需要不断对冲股票的头寸以保持组合中性。现实中交易费用的存在使得连续对冲有过高的交易成本,只好在某些时点进行对冲,并在风险控制与控制成本上选择对冲策略,使得对冲策略存在套利机会。 本文利用MATLAB软件模拟出一系列股价,然后针对区间对冲和固定时点对冲策略比较分析了套利策略的收益分布状况。由于这个套利策略的收益分布是未知的,本文采用非参数估计法。在给定波动率、对冲策略、交易成本规模的情况下,用仿真法得到影响收益分布的参数；用核密度估计法在给定的参数集下得到条件收益分布的密度函数,并利用密度函数推出风险厌恶型投资者：在市场波动率较大时频繁对冲获得效用较好；在市场波动较小时,采用保完即忘策略较好；而在市场波动中等时,采用0.25区间对冲策略效用最优。
【关键词】：对冲策略 期权套利 核密度估计 交易成本
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F830.9
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 绪论9-11
• 1.1 研究背景与意义9
• 1.2 研究对象与方法9-11
• 2 对冲策略11-14
• 2.1 Delta中性对冲11-12
• 2.2 Delta中性对冲策略的分类12-13
• 2.2.1 静态对冲与动态对冲12
• 2.2.2 连续对冲和间断性对冲12-13
• 2.3 Delta中性交易因子Γ13-14
• 3 期权套利策略14-18
• 3.1 Black-Scholes期权定价模型14-15
• 3.1.1 基本假设14-15
• 3.1.2 B-S公式15
• 3.2 期权套利模型15-17
• 3.3 交易成本17
• 3.4 Monte-Carlo模拟17-18
• 4 实验设计18-31
• 4.1 估计股票价格路径18-19
• 4.2 利用对立变量技术减小方差19
• 4.3 核密度估计19-20
• 4.3.1 核函数定义19-20
• 4.3.2 核函数K(·)的选择20
• 4.3.3 窗宽h_n的选择20
• 4.4 收益分布分析20-24
• 4.4.1 不考虑交易费用的间断对冲20-22
• 4.4.2 交易模式的三维测度22-23
• 4.4.3 有交易费用的间断对冲23-24
• 4.5 输入参数集24-27
• 4.6 用核密度估计法对收益分布的估计27-30
• 4.7 最优对冲策略30-31
• 5 总结与展望31-32
• 参考文献32-34
• 致谢34

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 唐勇;陈继祥;;存在交易成本的间断性权证避险策略研究[J];重庆大学学报(社会科学版);2008年02期

2 郭照庄;宋向东;张良勇;董晓芳;;递归方法在窗宽选择上的应用[J];燕山大学学报;2006年04期

3 王长辉;唐亚勇;吴秋芳;范刚;;基于非参数密度估计的股指期货收益率分布研究[J];成都纺织高等专科学校学报;2013年02期

4 刘红忠;何文忠;;股票收益率分布的核密度估计及蒙特卡罗模拟检验——基于涨跌停板制度推出前后数据的比较研究[J];世界经济文汇;2010年02期

5 索隽石;;阿胶权证的Delta对冲策略实证研究[J];中国商界(下半月);2009年07期

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本文编号：663535