耐用品长期风险模型的广义矩估计和可测性研究

发布时间：2017-11-07 08:31

  本文关键词：耐用品长期风险模型的广义矩估计和可测性研究

  更多相关文章： 资产定价 广义矩估计 随机贴现因子 价格红利比率

【摘要】：基于我国2002年到2012年的季度数据,本文使用广义矩估计方法检验了耐用品长期风险模型。模型参数依赖的状态变量不可观测,通过推导把状态变量表示成可以观测的指标价格红利比率,从而可以对模型参数进行估计。研究表明,投资者的风险厌恶系数和跨期替代弹性相互分离,模型能够有效刻画投资者的消费和投资行为特征。此外,模型预测成分对于红利增长率、市场收益率和股权溢价有较强的预测能力,而对消费增长率的预测能力有限。
【作者单位】： 对外经济贸易大学应用金融研究中心;中国人民大学信息学院;
【基金】：国家自然科学基金(71373043,71331006) 国家社会科学基金(12BJY153) 对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金资助(CXTD 5-03)
【分类号】：O212.1;F832.51
【正文快照】： ratio0引言经济学家把消费选择理论和资产定价理论统一起来,建立了基于消费的资本资产定价模型,并以此来研究不确定环境中投资者的跨期消费和投资选择问题(Lucas(1978)W,Breeden(1979)[2])。但是基于消费的资本资产定价模型未能有效对资产价格进行定价,产生了股权溢价之谜、

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