最优套期保值比率确定模型研究.pdf 全文

  本文关键词：最优套期保值比率确定模型研究，由笔耕文化传播整理发布。

⑧西南财诬犬学硕士学位论文MASTER 7 SDISSERTATl0N 最优套期保值比率确定模型研究Research on Optimize Hedge Ratio Model 学位申请人杜承栎指导教师李南成教授学科专业数量经济学学位类别经济学摘要摘要期货市场的一个重要功能是规避价格风险，而这一功能的实现是靠套期保值来完成。套期保值按照目的可以分为买入套期保值和卖出套期保值j而按照期货合约的标的资产的不同情况，则可分为直接套期保值和交叉套期保值。期货套期保值的本质是套期者利用基差来代替比其更大的现货资产所面临的风险。所谓套期保值比率就是套期保值者持有期货合约头寸大小与相应风险暴露现货资产大小问的比率，如何确定最优套期保值比率是一个现实问题。本文的第一章介绍了最早的套期保值理论是让投资者在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易头寸，即套期保值比率为1，它的依据是商品的期货价格和现货价格受大体相同的因素影响，两种价格的走势基本一致，在期货合约到期时由于套利行为将使商品的期货价格和现货价格趋于一致，这样就可以用一个市场的利润来弥补另外一个市场的损失，而一个重要的缺陷是该理论并没有考虑到现货价格和期货价格之间的价差风险，即由于基差风险的存在导致期货市场的获利不一定能完全弥补现货市场上的损失，随后Working(1953)提出基差逐利型套期保值利率，，所谓基差逐利型套期保值是指买卖双方通过协商，由套期保值者确定协议基差的幅度和确定选择期货价格的期限，由现货市场的交易者在这个时期内选择某日的商品期货价格为计价基础，在所确定的计价基础上加上协议基差得到双方交易现货商品的协议价格，双方以协议价格交割现货，而不考虑现货

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