我国中小板和创业板市场流动性溢价效应检验与比较研究

发布时间：2018-01-05 10:28

本文关键词：我国中小板和创业板市场流动性溢价效应检验与比较研究　出处：《金融理论与实践》2017年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：基于我国中小板和创业板市场的股票日交易数据,通过CAPM模型检验,发现在两个市场上存在市场风险溢价以外的市场异象,但是在加入流动性因子的LCAPM模型中无法有效地测度两个市场上的流动性风险补偿溢价。因此,构造了A-LCAPM模型,检验结果表明该模型能够对两个市场的异象做出解释,我国中小板市场股票存在较显著的流动性溢价效应,但是在创业板市场中不能被证实流动性溢价效应的存在。
[Abstract]:Based on the daily trading data of Chinese small and medium-sized market and growth enterprise market, through CAPM model test, we find that there are market anomalies other than risk premium in the two markets. However, the liquidity risk compensation premium in the two markets can not be effectively measured in the LCAPM model with liquidity factor. Therefore, A-LCAPM model is constructed. The test results show that the model can explain the anomalies of the two markets, and there is a significant liquidity premium effect in the small and medium-sized market of China. However, the existence of liquidity premium effect can not be confirmed in the gem market.
【作者单位】：河北工业大学经济管理学院;
【基金】：河北省社会科学基金项目“证券市场流动性风险测度与组合管理策略研究”(HB16YJ030)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言Amihud和Mendelson(1986)[1]首次提出流动性溢价理论,并且证实了股票流动性是资产定价的重要因素,股票预期收益率与流动性之间呈现出负相关关系。在A-M理论的框架下,刘洋和刘善存(2008)[2]通过将收益率和系统流动性因子相结合构造了系统流动性风险的代理变量,依据修正

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