信息不对称与债券担保——基于中国债券市场的检验

发布时间：2018-02-26 07:17

  本文关键词： 债券担保 信息不对称 道德风险 逆向选择　出处：《南方经济》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：担保是解决债券市场上信息不对称的有效机制。逆向选择理论强调担保能够缓解事前信息不对称;道德风险理论则强调担保有助于解决事后信息不对称。两种理论对于债务人风险程度与采取担保的可能性、担保与债务利率之间的关系给出不同的预测。文章以2008-2015年间中国债券市场的实际数据为样本对以上两类理论进行实证检验。在解决可能存在的内生性问题后,研究发现,债券发行人风险越高,越有可能采取担保;在控制其它因素的情况下,相较于同一债券信用评级的无担保债券,担保债券具有较高的发行利差。研究结果表明道德风险理论能够很好地解释我国债券发行人的担保行为。
[Abstract]:The guarantee is the effective mechanism to solve information asymmetry in the bond market. The adverse selection theory emphasizes the guarantee can alleviate the asymmetric information; moral hazard theory emphasizes the guarantee will help solve the post information asymmetry. Two theories for the debtor to guarantee the possibility and degree of risk, predict the relationship between interest rate and debt guarantee. Based on the different the actual data of 2008-2015 years China bond market as a sample of more than two types of empirical tests. The study found that in solving the endogeneity problem may exist, and the issuer of the bond risk is high, are more likely to take the guarantee; in the control of other factors under the condition of unsecured bonds compared to the same bond credit rating the bond issuance spreads higher. The research results show that the moral hazard theory can well explain China's bond issuer guarantees Behavior.

【作者单位】： 山东财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71573155) 山东省金融产业优化与区域发展管理协同创新研究项目(14xtzd09)的资助
【分类号】：F832.51

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本文编号：1537015