管理者过度自信、流动性风险与企业债务期限结构研究——基于中国上市公司的微观视角

发布时间：2018-03-08 18:50

  本文选题：行为财务　切入点：过度自信　出处：《武汉大学学报(哲学社会科学版)》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：2016年中国债券市场违约事件频发,需要寻求行为财务的新微观视角来解读。笔者以2011-2015年中国A股非金融类上市公司为样本,利用GMM估计实证检验过度自信决策对企业债务期限结构的影响,并分析流动性风险对其关系的调节作用以及非理性行为偏差的动机。研究发现:过度自信对管理决策的干扰构成了企业融资行为偏差的重要来源,财务流动性风险并不能抑制管理者过度自信带来的融资决策偏误,但是过度自信却能够降低企业的债务成本。因此,只有提高公司内部治理机制和发挥外部市场在流动性风险方面的调控作用,才能解决中国上市企业流动性结构长期失衡的局面。
[Abstract]:The frequent defaults in China's bond market in 2016 need to be interpreted from a new microscopic perspective of behavioral finance. Using GMM estimation to test the effect of overconfidence decision on debt maturity structure. The paper also analyzes the regulatory effect of liquidity risk on its relationship and the motivation of irrational behavior deviation. The study finds that the interference of overconfidence in management decisions constitutes an important source of corporate financing behavior deviation. Financial liquidity risk can not restrain the misdecision of financing caused by overconfidence of managers, but overconfidence can reduce the cost of debt. Only by improving the internal governance mechanism of the company and giving full play to the role of the external market in the regulation of liquidity risk can the long-term imbalance of the liquidity structure of listed enterprises in China be solved.
【作者单位】： 吉林大学商学院;
【基金】：国家社会科学基金一般项目(15BJY156) 教育部人文社会科学基金项目(16YJA790023) 吉林大学哲学社会科学青年学术领袖培育计划项目(2015FRLX16)
【分类号】：F275;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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9 谢s，

本文编号：1585131