公司治理、股权质押与停牌操纵——来自自然实验的证据

发布时间：2018-03-22 21:38

  本文选题：公司治理　切入点：股权质押　出处：《金融经济学研究》2017年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：利用2015年中国A股股灾作为自然实验,研究了公司治理与股权质押如何影响上市公司的停牌决策,结果表明,管理层持股比例、机构投资者净持有比例等公司治理特质以及股权质押对公司在股灾中停牌有显著正向影响。股权集中度与公司实施停牌的可能性呈显著负相关关系。利用倾向评分匹配法和双重差分模型进一步研究发现,在股灾中的停牌操纵对公司净复牌收益率呈显著的负面影响,究其原因,主要来自于机构投资者的"惩罚"。
[Abstract]:Using the 2015 A share crash as a natural experiment, this paper studies how corporate governance and equity pledge affect the decision to suspend trading of listed companies. The results show that the proportion of management holding shares, Corporate governance characteristics such as net holding ratio of institutional investors and equity pledge have a significant positive impact on the suspension of trading in stock disasters. The degree of ownership concentration is negatively correlated with the possibility of suspension. The further study of the fractional matching method and the double difference model shows that, The suspension manipulation in the stock market disaster has a significant negative impact on the net return rate, which is mainly caused by the "punishment" of institutional investors.
【作者单位】： 上海交通大学上海高级金融学院;
【分类号】：F832.51;F271

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本文编号：1650543