市场波动与系统性风险——基于市场流动性集体枯竭的视角

发布时间：2018-03-23 11:53

  本文选题：市场波动　切入点：系统性风险　出处：《财经问题研究》2017年02期

【摘要】：金融危机爆发时流动性的集体枯竭说明市场流动性的系统性不仅存在,而且在危机爆发产生较大市场波动时,这种流动性的系统性会显著增加,进一步加大系统性风险。本文基于Brunnermeier和Pedersen的研究思路构建模型,通过理论分析了"市场波动越大则市场流动性的系统性会显著增加"这一结论。由于市场波动增大,从融资流动性的视角将会得到单个资本市场流动性下降,而市场流动性的系统性现象存在表明市场所有资产都同样面临了流动性下降。笔者从融资流动性和证券价格波动变化两个途径诠释了市场波动变化对市场流动性的系统性的影响,这实际上是从市场流动性集体枯竭的角度解释了金融传染现象。
[Abstract]:The collective depletion of liquidity at the onset of the financial crisis indicates that there is not only a systemic nature of market liquidity, but also a significant increase in the systemic nature of such liquidity when the crisis has generated greater market volatility. Based on the research ideas of Brunnermeier and Pedersen, this paper constructs a model and analyzes the conclusion that "the greater the market volatility, the greater the market liquidity will be significantly increased" conclusion. From the perspective of financing liquidity, there will be a decline in liquidity in individual capital markets, The existence of the systemic phenomenon of market liquidity indicates that all assets in the market are faced with the same decline of liquidity. The author interprets the changes of market volatility to market liquidity from two ways: financing liquidity and the fluctuation of securities price. The systemic impact, This, in fact, explains the financial contagion from the point of collective depletion of market liquidity.
【作者单位】： 西南财经大学经济学院;
【分类号】：F830.91

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本文编号：1653351