并购支付方式选择:动态权衡理论抑或市场择时理论

发布时间：2018-04-10 18:01

本文选题：并购支付方式选择 + 动态权衡理论　；参考：《金融评论》2017年02期

【摘要】：资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题,然而,资本结构动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议,以往的学者较少从并购融资政策的角度,构建统一的框架来研究动态权衡理论与市场择时理论对并购支付方式选择行为的解释。本文基于资本结构的动态权衡理论与市场择时理论,系统研究了目标资本结构以及市场错误定价对并购支付方式选择的影响。研究结论表明:目标资本结构与市场错误定价对并购支付方式的选择不仅具有直接影响,而且还具有交互影响,说明并购支付方式选择不仅符合资本结构动态权衡理论与市场择时理论的预期,而且并购公司在利用支付方式选择进行资本结构动态调整时存在择时效应。
[Abstract]:The relationship between capital structure and financing policy is the core issue in the study of corporate M & A. However, the explanation of corporate financing behavior by the theory of dynamic trade-off of capital structure and market timing theory is controversial.From the perspective of M & A financing policy, scholars seldom construct a unified framework to study the explanation of dynamic tradeoff theory and market timing theory on the choice of M & A payment mode.Based on the dynamic tradeoff theory of capital structure and market timing theory, this paper systematically studies the influence of target capital structure and market mispricing on the choice of M & A payment mode.The research results show that the target capital structure and market mispricing have a direct impact on the choice of M & A payment methods, but also have an interactive impact.It shows that the choice of payment mode of M & A is not only in line with the expectation of dynamic trade-off theory of capital structure and market timing theory, but also shows that there is a timing effect in the dynamic adjustment of capital structure of M & A companies by means of payment mode selection.
【作者单位】：湖北经济学院会计学院湖北会计发展研究中心湖北金融发展与金融安全研究中心;湖北经济学院会计学院;东北财经大学会计学院中国内部控制研究中心;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“竞争性国有企业混合所有制改革研究”(项目编号:71472186) 国家社会科学基金重大项目“国有企业改革与制度创新研究”(项目编号:15ZDA026) 湖北省教育厅人文社会科学研究项目“市场错误定价、管理者过度自信与并购投融资行为研究”(项目编号:16Q200) 湖北省普通高校人文社会科学重点研究基地湖北会计发展研究中心项目“混合所有制改革中公司股权结构动态调整及其效应研究”(项目编号:2015Y002) 湖北省普通高校人文社会科学重点研究基地湖北金融发展与金融安全研究中心项目“中国碳金融体系构建与价格决定机制研究”(项目编号:2017Y001) 湖北省普通高校人文社会科学重点研究基地湖北企业文化研究中心项目“企业文化对融资效率的影响研究——以2015年A股上市公司为例”(项目编号:2016A03)
【分类号】：F832.51

【参考文献】