我国股票市场流动性的非线性动力学特征研究:基于分形理论的检验

发布时间：2018-04-16 07:22

  本文选题：市场流动性 + 非线性动力学　； 参考：《管理评论》2017年08期

【摘要】：利用我国股市日度交易数据构建流动性指标,通过BDS检验、赫斯特指数、关联维检验及李雅普诺夫指数等方法,从微观视角分析了股票市场流动性的非线性动力学特征。实证结果显示:我国股票市场流动性具有一定程度上的非线性结构;进一步的赫斯特指数计算结果证明市场流动性呈现出均值回复的特点,具有反持续性和不可预测性;相应的关联维估计值说明我国股票市场流动性属于一个具有分形分维特征的低维混沌系统;同时市场流动性具有相当的脆弱性,对微小的因素变化非常敏感,极易发生极端性集聚。这些研究结果为股票市场流动性的日常监管、危机爆发时干预政策的实施提供了依据。
[Abstract]:Using the daily trading data of Chinese stock market to construct the liquidity index, through BDS test, Hurst index, correlation dimension test and Lyapunov index, this paper analyzes the nonlinear dynamic characteristics of stock market liquidity from the microscopic perspective.The empirical results show that the liquidity of China's stock market has a certain degree of nonlinear structure, the further calculation results of Hurst index prove that the market liquidity has the characteristics of mean return, anti-sustainability and unpredictability.The corresponding correlation dimension estimates indicate that the liquidity of the stock market in China belongs to a low-dimensional chaotic system with fractal dimension characteristics, and the market liquidity is very fragile and sensitive to the small changes of factors.Extreme agglomeration is easy to occur.These results provide the basis for the daily supervision of stock market liquidity and the implementation of intervention policies when the crisis breaks out.
【作者单位】： 陕西师范大学国际商学院;
【基金】：教育部人文社科基金项目(16YJA790061) 陕西省自然科学基础研究项目(2015JM7367)
【分类号】：F832.51

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本文编号：1757835