投资经理和投资者如何看基金定期报告

       基金经理或者投资经理，不但要对自己的投资生涯和投资之道负责，更重要的是要管理好投资者的资金。说到基金报告，相较专业的投资经理来说，投资者在这方面的知识是欠缺的。 如何了解这些数据和情况，对于他们来说是必须掌握的一门学问。

       投资经理：看季报只需读懂一个内容

       基金季报是基金最常见和常规的运作报告，也是投资者了解和认识基金产品的重要渠道之一。但是基金季报数据复杂，普通投资者往往不知道如何下手。其实，看季报只需了解一个内容——基金经理的投资之道。

       每次季报和年报中透露的投资风格、投资理念以及投资思路，都是投资者考察的重点。这其中包括两个方面内容：

       第一，对比下一季度的投资思路和目前现阶段布局是否切合，看看基金的组合和前十大重仓股是否和基金经理对于后市的观点一致，是否“知行合一”，不是则需要谨慎。

       第二，投资者最好长期跟踪投资组合报告，连续观察基金十大重仓股、基金仓位、基金观点等，这是真正了解基金经理的好办法。若某只基金的前十大重仓股大半是大盘蓝筹股且变化很小，这只基金的投资风格可能趋于稳健；还可以通过持股集中度来看基金经理是否风格激进，集中度高的基金经理风格会更积极一些。最核心的是，考察基金的投资风格是否对自己“胃口”，要避开“说一套、做一套”的基金经理。

       值得注意的是，只有真正能从持有人角度考虑的基金，才是值得信任的基金。基金定期报告是否认真地完成，也是基民需要考察的重点。现在有些基金公司季报出现差错，，被迫发更正公告；或者市场出现大跌，很多基金经理对亏损情况闭口不谈，实际上都是一种不负责任的行为。

       此外，一般基金季报披露内容还包括主要财务指标、基金净值表现、各项费用、管理人报告、以及基金份额变动情况等，这些都是需要投资者仔细考察的数据。

       投资者：如何阅读基金的定期报告

       在基金信息披露中，季度报告、半年度报告和年度报告这三份定期报告涵盖的内容最丰富、蕴含的专业知识也最多，对于投资者来说无异于信息“轰炸”。事实上，读懂定期报告并非难事，只要抓住与自己投资最密切的部分，剔除相对次要的内容，定期报告就变得“清晰透明”。如何在“海量”信息中了解基金的实际运作情况呢？关键要看五个指标。

       一看净值表现情况。在诸多净值指标中，基金净值增长率指标是比较合理的评价基金业绩表现的指标。投资者通过将其与同期基金业绩比较基准收益率进行比较，可以了解基金实际运作与业绩比较基准的差异程度，从而大致判断基金的运作水准。

       二看份额变化情况。基金规模过大或者规模过小，对基金的投资组合流动性、投资风格、投资难度等都会存在一定影响，值得引起投资者注意。同时基金份额变化如果过于剧烈，则意味着出现了大规模的申购与赎回，投资者可以结合市场情况去了解一下出现变动的原因。

       三看仓位变化情况。仓位的高低能反映出基金经理对市场的乐观程度。如仓位较高就意味着对后市行情比较乐观，但要注意仓位越高也意味着收益的波动性相对越大。

       四看投资组合。基金报告中披露的十大重仓股明细和按行业分类的股票投资组合，这是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。从重仓个股的行业和特征，可以一定程度上看出基金经理的投资偏好和对市场的预期态度。此外，如果十大重仓股每一季都出现过半数的新面孔，表明该基金的运作可能相对比较偏短线操作，值得留意。

       五看基金的投资策略与展望。在定期报告中，基金经理大多会详尽介绍其在报告期的操作思路、影响业绩的有利和不利因素，同时阐述对后市的展望及其逻辑，作为自己投资的参考。

       此外，投资者在阅读基金报告时还需要特别注意两点。首先，基金季报、半年报、年报等都存在严重的“时滞”问题。定期报告的披露是有具体时间规定的，但市场变化却会随时出现，所以在“时滞”现象存在的情况下，报告披露的信息都是“静态”信息，对于这一特点要有清醒认识。

       其次，基金对于行业、个股的配置，除取决于基金经理的投资判断外，还受到法规限制、基金合同约定、公司内部风险控制要求等因素影响，因此基金在行业和个股方面的配置能在一定程度上反映基金经理的投资偏好，但不一定能完全反映，投资者还需“去芜存精”加以辨识。

       最后，作为一只基金的季度“成绩单”，季度报告可以让投资者对该基金有一个比较清楚全面的认识，同时也可据此与其他基金进行初步的横向比较。但投资者也应该认识到，过往的业绩并不能代表其未来的收益，更不能简单地以一个季度的业绩论英雄。

       （结合证券时报、金融界、金投网）

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