投资组合约束下分离交易可转债的定价

发布时间：2018-07-16 11:08

【摘要】：分离债是近十年来在投融资领域中的创新金融工具之一,本文试图从结构化模型角度对这一产品进行定价。通过引入市场限制条件并加以刻画,建立新的分离债定价模型。具体而言,先参照Tsiveriotis和Fernandes(1998)等的思路将分离债拆分为权证和债券两部分,再借鉴Karatzas和Kou(1996)和Karatzas和Shreve(2004)的方法分别推导两者在投资组合约束下的无套利价格上界和下界,进而得出分离债的无套利价格区间。由于投资组合约束在现实市场中普遍存在,因此建立这种结构化模型是具有实际意义的。该模型不仅能反映现实市场对投资组合的约束,还可以捕捉到公司杠杆的实时变化。
[Abstract]:A new pricing model of segregated debt is established by introducing market restrictions and characterizing them. Then we get the price range of no arbitrage. Because portfolio constraints exist widely in real markets, it is of practical significance to establish this kind of structured model. The model can not only reflect the real market constraints on the portfolio, but also capture the real time changes of corporate leverage.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;交通银行甘肃省分行;长江证券资金营运部;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71671134)
【分类号】：F830.91

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本文编号：2126193