我国上市公司定向增发的长期股东财富效应研究

发布时间：2017-04-19 17:14

  本文关键词：我国上市公司定向增发的长期股东财富效应研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：一般来说,企业的再融资方式主要包括股权融资和债权融资。债权融资存在固定的偿还期限,而股权融资一般没有偿还期限。所以大部分企业,尤其是上市公司偏好运用股权融资的方式进行再融资。股权再融资一般包括公开增发新股、发行可转换债券和定向增发新股等。相比于公开增发和发行可转换债券,定向增发新股具有其自身的优势,比如发行门槛和发行费用相对较低、发行速度相对较快、灵活的定价方式等。在我国A股市场上,上市公司也普遍偏爱运用定向增发的方式进行再融资。本文在对已有文献和研究成果进行系统整理的基础上,选取沪深两市2006年6月30日至2012年6月30日期间成功进行定向增发的A股上市公司作为样本,运用事件研究法研究上市公司定向增发对于长期股东财富的影响。本文具体从以下三个方面进行了研究:(1)从总体样本出发,研究上市公司定向增发对于长期股东财富的影响;(2)根据不同的增发对象样本,研究大股东是否参与认购定向增发的股票对于长期股东财富的影响差别;(3)根据不同增发目的样本,研究不同目的的定向增发对于长期股东财富的影响差别。经过理论分析和实证研究发现,上市公司定向增发对于长期股东财富有正的效应;有大股东参与认购的定向增发的长期股东财富效应比没有大股东参与认购的定向增发的长期股东财富效应要好,而且随着时间的推移,这种效果会越来越显著;以企业重组、收购资产等为目的的定向增发的长期股东财富效应比以项目融资为目的的定向增发的长期股东财富效应要好,且随着时间的推移,这种效果会越来越显著。在实证研究的基础上,本文对于各相关方提出了相应的建议:对于监管机构而言,应鼓励上市公司运用定向增发的方式进行再融资,鼓励大股东积极参与认购定向增发的股票,鼓励以企业重组和收购资产等为目的的定向增发。对于投资者而言,可以通过参与定向增发股票的认购,保证长期股东财富的增长,尤其是认购有大股东参与和以企业重组、收购资产等为目的的定向增发股票。
【关键词】：上市公司 定向增发 长期股东财富效应
【学位授予单位】：北京理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究思路和方法11-12
• 1.2.1 研究思路11-12
• 1.2.2 研究方法12
• 1.3 论文框架结构12-14
• 第2章 文献综述14-18
• 2.1 关于定向增发公告效应的研究14-15
• 2.2 关于定向增发中的折价发行和利益输送问题的研究15-16
• 2.3 关于定向增发与企业盈余管理问题的研究16
• 2.4 关于定向增发和企业绩效以及股东财富问题的研究16-18
• 第3章 我国上市公司定向增发的现状18-23
• 3.1 定向增发的相关概念18
• 3.2 我国上市公司定向增发的目的18-20
• 3.3 我国上市公司定向增发的制度背景20
• 3.4 我国上市公司定向增发的现状和特征20-23
• 3.4.1 我国上市公司定向增发的现状20-21
• 3.4.2 我国上市公司定向增发的特征21-23
• 第4章 上市公司定向增发的长期股东财富效应理论分析23-26
• 4.1 定向增发的理论基础23-24
• 4.1.1 信息不对称理论23
• 4.1.2 信号传递理论23-24
• 4.1.3 价格压力假说24
• 4.1.4 监督理论24
• 4.2 定向增发的长期股东财富效应理论分析24-26
• 第5章 上市公司定向增发的长期股东财富效应实证分析26-45
• 5.1 样本选取与数据来源26-32
• 5.2 变量选取与模型构建32-34
• 5.2.1 衡量指标32-33
• 5.2.2 变量选取与模型构建33-34
• 5.3 实证结果和回归分析34-45
• 5.3.1 单因素分析34-40
• 5.3.2 多元回归分析40-45
• 结论和政策建议45-48
• 参考文献48-51
• 攻读学位期间发表论文与研究成果清单51-52
• 致谢52

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本文编号：316750