风险投资联合持股、组织形式对创业板IPO抑价的影响研究

发布时间：2017-06-07 07:06

  本文关键词：风险投资联合持股、组织形式对创业板IPO抑价的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：已有研究都表明,我国股票市场上一直存在着非常严重的IPO抑价,这极大地弱化了资本市场的资源配置功能,对资本市场的持续健康发展产生了负面影响。而围绕风险投资与IPO抑价的关系,前人做了大量研究。但已有研究较少涉及风险投资联合持股和组织形式对IPO抑价的影响,本文的研究试图对此进行完善和补充。本文在风险投资与IPO抑价已有研究成果的基础上,以2009年至2013年在创业板上市的353家公司为研究样本,通过手工查阅招股说明书搜集公司上市前风险投资持股情况的数据,并运用多元回归进行实证检验,研究了风险投资联合持股及组织形式对IPO抑价的影响。本文研究发现：1)风险投资持股显著地提高了创业板公司的IPO抑价,国外学者提出的逆向选择理论和逐名理论在我国创业板得到验证；2)无论相对于无风险投资还是公司制风险投资,有限合伙制风险投资都能够显著地降低IPO抑价,且有限合伙制风险投资的参与程度越高,IPO抑价越低；3)相对于单一风险投资持股,风险投资联合持股能够显著降低IPO抑价,且参与联合持股的风险投资数目越多,IPO抑价越低。最后,基于以上研究结论,本文提出如下建议：监管层应该完善相关法律法规,进一步促进有限合伙制风险投资在中国的发展,并鼓励风险投资对目标公司联合投资,以有效地降低我国股票市场的IPO抑价,从而提升资本市场配置资源的效率。
【关键词】：IPO抑价 风险投资 组织形式 联合持股
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 第1章 绪论10-17
• 1.1 研究背景10-12
• 1.2 研究意义12-13
• 1.2.1 理论意义12
• 1.2.2 现实意义12-13
• 1.3 研究目的13-14
• 1.4 研究思路与研究方法14-16
• 1.4.1 研究思路14-15
• 1.4.2 研究方法15-16
• 1.5 章节结构16-17
• 第2章 文献综述与理论分析17-32
• 2.1 关于IPO抑价的文献综述与理论分析17-25
• 2.1.1 IPO抑价国外研究成果17-22
• 2.1.2 IPO抑价国内研究成果22-25
• 2.2 关于风险投资与IPO抑价的文献综述与理论分析25-28
• 2.2.1 风险投资与IPO抑价国外研究成果25-27
• 2.2.2 风险投资与IPO抑价国内研究成果27-28
• 2.3 关于风险投资组织形式的理论分析28-31
• 2.3.1 风险投资组织形式概述28
• 2.3.2 有限合伙制风险投资在国内外的发展28-29
• 2.3.3 有限合伙制风险投资的优势：利益激励和责任约束29-31
• 2.4 文献评述31-32
• 第3章 研究设计与实证检验32-52
• 3.1 假设提出32-35
• 3.1.1 风险投资与IPO抑价32-33
• 3.1.2 风险投资组织形式与IPO抑价33-34
• 3.1.3 风险投资联合持股与IPO抑价34-35
• 3.2 变量定义35-38
• 3.2.1 被解释变量35
• 3.2.2 解释变量35-36
• 3.2.3 控制变量36-38
• 3.3 样本、数据来源与描述性统计38-41
• 3.3.1 样本与数据来源38
• 3.3.2 样本描述性统计38-41
• 3.4 风险投资与IPO抑价的实证检验41-45
• 3.4.1 风险投资与IPO抑价的统计检验42
• 3.4.2 风险投资与IPO抑价的回归分析42-45
• 3.5 风险投资组织形式与IPO抑价的实证检验45-49
• 3.5.1 风险投资组织形式与IPO抑价的统计检验45-46
• 3.5.2 风险投资组织形式与IPO抑价的回归分析46-49
• 3.6 风险投资联合持股与IPO抑价的实证检验49-52
• 3.6.1 风险投资联合持股与IPO抑价的统计检验50
• 3.6.2 风险投资联合持股与IPO抑价的回归分析50-52
• 结论52-53
• 致谢53-54
• 参考文献54-58

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