政治关联影响我国上市公司长期绩效的三大效应

发布时间：2016-05-16 17:27

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《经济研究》 2013年11期

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政治关联影响我国上市公司长期绩效的三大效应

   

【摘要】：政治关联能否带来上市公司股票的长期超额回报?Fan et al.(2007)认为政治关联带来的是业绩的减损和长期负回报,但是于蔚等(2012)提出了不尽相同的观点。综述政治关联文献,本文提出了社会负担效应、产权保护效应和政府偏袒效应三大假说。分析我国上市公司的面板数据,本文发现政治关联有助于提高我国上市公司的长期绩效。进一步研究发现,政治关联的长期正回报主要来源于民营企业,政治关联和上市公司长期绩效的关系在国有控股企业中并不显著。政治关联的作用机理是,在国有控股企业中,政治关联不仅引致政府偏袒,而且带来社会负担;在民营控股企业中,政治关联不但有助于产权保护,而且有助于获得政府的关照。因此,政治关联影响了公平竞争,产生着新型的"政企不分"。

【作者单位】： 南开大学金融发展研究院;
【关键词】：
【基金】： 教育部人文社会科学研究规划基金(12YJA790124)的资助 教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET-12-0288)的成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】：

一、引言我国证券市场的长足发展需要保护投资者利益,需要为长期持股的投资者提供回报和上市公司绩效的不断提高。但是,很多公司新股上市(IPO)以来长期回报不佳,这与我国目前的制度安排相关。宏观层面上,我国经济“转轨”并未完成,政府仍然管控着我国的证券市场,特别是股票一

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