中国评级市场被“劣币驱逐良币”机制主导了吗

发布时间：2017-07-16 22:15

  本文关键词：中国评级市场被“劣币驱逐良币”机制主导了吗

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【摘要】：声誉机制能够产生"优胜劣汰"的压力,是对评级机构行为的重要约束。中国舍本逐末的评级制度安排和不成熟的市场环境不仅阻碍了声誉机制的形成,还为评级机构出具过高评级提供了空间。根据该情况构建的评级合谋市场均衡模型,证明了我国评级市场竞争增加会导致评级质量的下降。利用鹏元资信评估有限公司进入城投企业债评级市场作为自然实验的进一步研究对理论进行了验证。分析表明,"劣币驱逐良币"的恶性竞争机制在我国评级市场占据主导地位。为此,我国在长期内应当对评级行业的制度安排进行重新设计,建立以声誉机制为主导的市场环境;短期内则需要加强监管,同时控制评级市场的竞争程度。
【作者单位】： 中央财经大学;
【关键词】： 市场竞争 信用评级 声誉机制 评级质量
【基金】：财政部横向研究课题“财税改革和城镇化进程中我国地方政府融资机制设计”
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在成熟的金融市场中,信用评级是解决信贷市场信息不对称问题的重要手段,直接关系到债券的发行成本(Chemmanur and Paolo,1994;Jiang,2006)。[1][2]因此,评级机构在发行人付费下有动机为满足发行人降低发行成本的需求,出具脱离实际的虚高评级(Strier,2008)。[3]然而评

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本文编号：550794