上市公司财务治理对非效率投资的影响研究

发布时间：2017-07-18 01:37

  本文关键词：上市公司财务治理对非效率投资的影响研究

  更多相关文章： 非效率投资 过度投资 投资不足 财务治理

【摘要】：随着股票市场的兴起和发展,企业的投资机会和融资渠道都产生了重大的变化,很多大企业凭借着规模优势,对外融资相对容易,企业中可利用资金比较充裕,导致一些企业盲目追加投资；同时信贷歧视等现象使很多中小企业的外部融资成本很高,即使存在较好的投资项目可能也没有充足的资金进行投资,导致实际投资低于预期投资规模的投资不足现象。除了企业所面临的外部投融资环境外,投资决策还与企业的内部治理有着密不可分的联系,财务治理作为公司治理的核心部分,良好的财务治理能够约束经营者的财务行为,在一定程度上修正经营者利益与股东利益不一致的问题,使企业的投资决策更注重股东及企业利益,从而抑制企业的非效率投资行为。本文以规范分析作为起点,根据上市公司财务治理和非效率投资现状从理论层面分析财务治理对非效率投资的影响。在实证分析阶段首先选取了沪深300指数成分股作为样本企业,利用Richardson最优投资规模模型对样本企业的投资效率进行判定,以回归残差来代表企业的非效率投资部分,实证研究过程中发现相对于过度投资来说大部分企业面临投资不足的境况；然后将样本企业分成了过度投资和投资不足两组,分别构建了通过主成分分析方法提取出来的财务治理主成分与过度投资和投资不足的回归模型,实证检验结果表明财务治理总体上可以抑制企业的非效率投资行为,但是对过度投资和投资不足的抑制作用有差别；最后从财务治理角度提出了抑制企业非效率投资的建议,同时考虑到过度投资企业和投资不足的企业之间的差异性,分别针对存在过度投资的企业和存在投资不足的企业从财务治理角度提出了一些建议。
【关键词】：非效率投资 过度投资 投资不足 财务治理
【学位授予单位】：东北林业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-19
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究目的与意义9-10
• 1.2.1 研究目的9
• 1.2.2 研究意义9-10
• 1.3 国内外研究现状综合评述10-16
• 1.3.1 国外研究现状10-13
• 1.3.2 国内研究现状13-16
• 1.3.3 国内外文献评述16
• 1.4 研究内容与研究方法16-19
• 1.4.1 研究内容16-17
• 1.4.2 研究方法17
• 1.4.3 研究的技术路线17-19
• 2 相关概念及理论基础19-26
• 2.1 相关概念19-24
• 2.1.1 财务治理19-21
• 2.1.2 财务治理结构21-22
• 2.1.3 财务治理机制22-23
• 2.1.4 非效率投资23-24
• 2.2 相关理论基础24-25
• 2.2.1 企业契约理论24
• 2.2.2 委托代理理论24-25
• 2.2.3 公司治理理论25
• 2.2.4 公司激励理论25
• 2.3 本章小结25-26
• 3 上市公司财务治理与非效率投资现状及内在机理分析26-34
• 3.1 上市公司财务治理现状26-28
• 3.1.1 财务治理的主要进展26-27
• 3.1.2 财务治理存在的问题27-28
• 3.2 上市公司非效率投资现状28-30
• 3.3 上市公司非效率投资的影响因素30-32
• 3.3.1 宏观经济形势30-31
• 3.3.2 行业因素31
• 3.3.3 企业的属性31
• 3.3.4 财务治理因素31-32
• 3.4 财务治理对非效率投资影响的内在机理分析32-33
• 3.5 本章小结33-34
• 4 财务治理对非效率投资影响的实证分析34-51
• 4.1 样本选择与数据来源34
• 4.2 研究假设34-37
• 4.3 非效率投资状态判定37-40
• 4.3.1 变量选取37-38
• 4.3.2 实证结果38-40
• 4.4 财务治理主成分分析40-45
• 4.4.1 变量选取41-43
• 4.4.2 结果分析43-45
• 4.5 财务治理与过度投资的模型45-47
• 4.5.1 描述性统计分析45
• 4.5.2 相关性分析45-46
• 4.5.3 回归结果及分析46-47
• 4.6 财务治理与投资不足的模型47-50
• 4.6.1 描述性统计分析47-48
• 4.6.2 相关性分析48
• 4.6.3 回归结果及分析48-50
• 4.7 实证检验结果总体分析50
• 4.8 本章小结50-51
• 5 完善上市公司财务治理抑制非效率投资的建议51-54
• 5.1 总体建议51-52
• 5.2 针对过度投资上市公司的建议52-53
• 5.3 针对投资不足上市公司的建议53
• 5.4 本章小结53-54
• 结论54-55
• 参考文献55-58
• 攻读学位期间发表的学术论文58-59
• 致谢59-60

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