滞后流动性因子的定价偏差

发布时间：2017-08-22 15:21

  本文关键词：滞后流动性因子的定价偏差

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【摘要】：流动性对资产定价的影响一直是理论和实务界关心的热点问题。本文的理论证明,市场微观结构噪声会导致在用OLS估计收益率与滞后期流动性因子的关系时会发生偏差。使用我国A股上市公司1999至2013年的数据,本文进行了相应的实证分析,验证了本文的理论结果。本文还进一步发现:使用上期收益率作为权重的WLS估计可以有效地修正偏差;滞后流动性因子确实在当期获得显著的溢价补偿。
【作者单位】： 北京大学经济学院;西南财经大学金融学院;
【关键词】： 微观结构 噪声 流动性 定价偏差
【基金】：北京市哲学社会科学规划项目“北京农产品价格形成机制研究”(12GJB030)的资助
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言流动性可以被定义为交易所需的成本和时间(Amihud和Mendelson,1986)。若交易某资产所需的成本或时间越少,则该资产的流动性越好。正是由于流动性衡量了资产交易成本,因而其与资产价格息息相关。对于美国股票市场,流动性差的股票持有者会要求溢价来弥补其承担的流动性，

本文编号：719873