美国标准普尔500指数与宏观经济指标关系的实证研究

发布时间：2017-09-03 12:42

  本文关键词：美国标准普尔500指数与宏观经济指标关系的实证研究

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【摘要】：美国股票市场发展历经200余年,经历了由投机欺诈的蛮荒到政府监管下的健康透明,是当今世界最为成熟的资本市场,这为美国国民经济的发展、实体企业的创新发展起到了不可磨灭的作用。同时,纵观美国历史,亦经历了1929年股市崩盘、二十一世纪之初互联网泡沫破裂、2008年金融危机。如何处理实体经济与虚拟经济的关系成为长久以来的话题。本文以美国股市整体作为研究对象,将标准普尔500指数作为依据,以国民生产总值、货币流通速度、居民消费物价指数为宏观经济指标,采取理论分析和实证分析相结合的方法,对美国股票市场与宏观经济运行之间的关系进行了研究。在理论分析方面,阐述了宏观经济对股价的影响以及股票市场对宏观经济的反向影响。在实证分析方面,本文构建VAR模型,之后通过脉冲响应函数分析及方差分解得出结论：总体上看,GDP增加有利于股价的上升。短期来看,GDP增加使得资金会从股票市场抽离进入实体经济,导致股价下跌；长期来看,美国经济持续增长利于股价的上涨,且当期的影响对后期的影响权重越来越小。由此亦可以看出在发达国家成熟的资本市场,“股经背离”仍然存在,股票市场对宏观经济“晴雨表”的作用主要体现在中期(2-3年之后)。货币流通速度增加带来股价的下跌,并且这种负向的作用,短周期(1年)影响最大,之后影响逐步减弱(2年之后)。通胀的增加会带来股价的下跌,通货膨胀对于股价的影响较大,但仅限于短周期(1年)。最后,结合美国市场经验对中国的资本市场建设提出建议,应发挥市场在资源配置中的决定性作用,推动经济转型升级；加强监管,建立健全证券市场法制法规,有法必依；建立合理的市场环境,大力发展机构投资者,去散户化；构建多层次资本市场,推动注册制改革,降低企业融资成本。
【关键词】：标准普尔指数 虚拟经济 实体经济 相关关系
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F831.51;F171.2
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 绪论10-16
• 0.1 问题的提出10-11
• 0.1.1 研究背景10
• 0.1.2 研究现实意义10-11
• 0.2 文献综述11-14
• 0.2.1 国内外文献现状11-14
• 0.2.2 国内外研究述评14
• 0.3 本文分析框架14
• 0.4 主要创新与不足之处14-16
• 1 美国股票市场与宏观经济概述16-27
• 1.1 美国股票市场16-21
• 1.1.1 美国股票市场历史概览16-20
• 1.1.2 标准普尔500指数简介20-21
• 1.2 美国宏观经济概述21-27
• 1.2.1 凯恩斯主义试验期(1933-1945)21-22
• 1.2.2 凯恩斯主义盛行期(1946-1970)22-24
• 1.2.3 新自由主义复兴期(1971-1991)24-25
• 1.2.4 新凯恩斯主义复兴期(1992-2015)25-27
• 2 股价与宏观经济关系的理论分析27-36
• 2.1 宏观经济对股价影响的理论27-33
• 2.1.1 产品市场对股价的影响28-30
• 2.1.2 货币金融市场对股价的影响30-33
• 2.2 股票市场对宏观经济影响的理论33-36
• 2.2.1 股票市场对资源优化配置的影响33
• 2.2.2 影响消费的股票市场财富效应33-34
• 2.2.3 影响社会总投资的股票市场托宾Q效应34-36
• 3 美国股票市场与宏观经济的实证分析36-46
• 3.1 实证研究方法36-38
• 3.1.1 时间序列的平稳性检验36
• 3.1.2 VAR模型36-37
• 3.1.3 脉冲响应函数37
• 3.1.4 方差分解37-38
• 3.2 实证分析38-45
• 3.2.1 变量指标的选取38-39
• 3.2.2 数据来源和样本选择39-40
• 3.2.3 平稳性检验结果40-42
• 3.2.4 VAR模型构建42
• 3.2.5 脉冲响应函数分析42-44
• 3.2.6 方差分解结果44-45
• 3.3 实证结果讨论45-46
• 4 结论与对中国的政策启示46-48
• 4.1 结论46
• 4.2 对中国的政策启示46-48
• 4.2.1 政策背景46-47
• 4.2.2 政策启示47-48
• 参考文献48-50
• 致谢50

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