基于时变参数模型的中国股票市场的泡沫识别分析

发布时间：2017-09-20 09:06

  本文关键词：基于时变参数模型的中国股票市场的泡沫识别分析

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【摘要】：随着中国金融市场的不断发展,作为中国金融市场的核心股票市场不断改革完善,但同时也伴随者剧烈的震荡。其主要原因在于股市泡沫的激增与瞬间破裂。因此分析股市泡沫的构成与变化对推动股票市场继续完善有着重要的意义。本文首先通过对相关文献理论的整理,对股票内在价值和股市泡沫的定义进行分析探讨。然后从市场体制不完善因素,市场不确定性因素,信息不对称因素,投资者因素,国际资本流动因素五个因素对股市泡沫的形成进行分析,并从行为金融学的角度以投资者因素为主要因素对泡沫的度量方法和相关模型进行详细解释。接着通过时变参数模型对中国股票市场泡沫进行了直接度量并分析泡沫的结构,特别是泡沫中理性成分和非理性成分的比重。发现从2008年以来中国股票市场基本符合股票价格内在原理。但是中国股票市场受到重大事件影响时的自我调节能力和恢复能力仍有待提高。其中非理性泡沫比重仍较大但逐步降低。可见中国股票市场以有所改善但仍需要不断改革完善自身。最后,针对中国股市泡沫的现状,提出了政府监管,预警机制,理性投资,拓宽投资渠道等政策建议。
【关键词】：内在价值 市盈率 时变参数模型 非理性泡沫
【学位授予单位】：东北师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 一、引言8-10
• （一）研究背景和意义8
• （二）本文内容8-9
• （三）创新及不足9-10
• 二、股市泡沫及度量的相关理论概述及文献综述10-14
• （一）相关理论概述10
• 1．股市泡沫的定义10
• 2．股票内在价值理论10
• （二）相关文献综述10-14
• 1．国外研究相关文献10-13
• 2．国内研究相关文献13-14
• 三、股票市场泡沫成因、类型辨析的理论模型及度量方法14-22
• （一）股票泡沫形成因素分析14-16
• 1.股票市场体制不完善因素14
• 2.股票市场不确定性因素14
• 3.信息不对称因素14-15
• 4.投资者因素15
• 5.国际资本流动因素15-16
• （二）股市泡沫类型划分的相关理论模型16-19
• 1.理性泡沫——理性泡沫模型16-17
• 2.非理性泡沫——噪声交易模型17-19
• （三）股市泡沫的度量方法19-22
• 1.股利折现法19-20
• 2.市盈率法20-21
• 3.托宾q比率法21-22
• 四、中国股票市场泡沫的Kalman滤波实证分析22-31
• （一）模型介绍22
• （二）指标选取与数据分析22-23
• （三）实证分析23-31
• 1.中国股市泡沫度量的Kalman滤波估计23-27
• 2. 中国股市泡沫分析的Kalman滤波估计27-31
• 五、结论及政策建议31-33
• （一）建立更加完善的股票市场熔断机制31
• （二）建立和改进中国股票市场监管预警机制31
• （三）起拟改良相关法律法规及给予相关舆论指导31-32
• （四）完善金融市场扩充投资渠道32-33
• 参考文献33-35
• 后记35

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