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市场环境、股价信息含量与资本配置效率

发布时间:2023-02-05 17:14
中国特色的市场环境下,市场化程度会对资本配置效率产生怎样的影响,以及在这样的市场环境中股市信息效率与资本配置效率间的关系又会产生怎样的变化,是值得深入探讨的课题。采用沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,借鉴Wurgler的资本配置效率模型,分别从地区及公司层面探讨中国市场环境下股价信息含量对资本配置效率的影响。实证结果表明,无论是在地区层面还是公司层面,较高的股价信息含量均有助于提升资本配置效率;进一步采用市场化指数检验表明,市场环境在股价信息含量影响资本配置效率中存在显著的调节作用。

文章目录
一、引言
二、文献回顾与研究假设
     (一) 股价信息含量与资本配置效率
     (二) 市场环境对股价信息含量与资本配置效率关系的影响
三、研究设计
     (一) 样本选择与数据来源
     (二) 关键变量的度量
        1. 资本配置效率
        2. 股价信息含量
     (三) 模型设定
        1. 地区层面投资弹性系数模型
        2. 公司层面交乘效应模型
四、实证结果及分析
     (一) 描述性统计分析
     (二) 回归分析
五、研究结论
 
[Abstract]:In the market environment with Chinese characteristics, how will the degree of marketization affect the efficiency of capital allocation, and how the relationship between the information efficiency of stock market and the efficiency of capital allocation will change in such a market environment? Using Shanghai and Shenzhen A-share non-financial listed companies as the research sample, using the capital allocation efficiency model of Wurgler. The effects of stock price information content on the efficiency of capital allocation in Chinese market environment are discussed from the regional and corporate levels. The empirical results show that, whether at the regional level or at the firm level, Higher information content of stock price is helpful to improve the efficiency of capital allocation, and the market-oriented index test shows that the market environment plays a significant role in regulating the efficiency of capital allocation.
【作者单位】: 东北师范大学商学院;
【基金】:吉林省教育厅“十三五”社会科学研究项目“信息披露质量、股价信息含量与资本市场资源配置效率”(项目编号:2015-545) 吉林省科技厅软科学项目“转型背景下吉林省上市公司内部审计机构胜任能力研究”(项目编号:20160418008FG) 东北师范大学哲学社会科学校内青年基金项目“内部控制、管理层信息操纵与股份稳定”(项目编号:17QN018)
【分类号】:F275;F832.51

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本文编号:1525020

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