现金股利政策下机构投资者行为与盈余管理研究

发布时间：2018-03-12 21:13

本文选题：机构投资者　切入点：真实活动盈余管理　出处：《山东师范大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：在目前两权分离的公司治理制度下,企业盈余管理活动难以彻底消除。盈余管理活动不仅影响企业未来正常的生产经营,而且经过盈余管理粉饰后的会计利润会影响投资者对于企业真实状况的判断,误导投资者的投资决策,扰乱资本市场运作秩序。作为资本市场中重要的参与者,机构投资者凭借其专业的投资分析团队以及投资规模优势,被认为是成熟的投资者,能够通过财务报告的分析对企业真实盈余状况进行准确的判断,识别企业的盈余管理活动,采取消极主义行为,对其持有的企业股票比例进行调整。在目前我国外部审计监督效果不佳的状况下,随着机构投资者持股比例和持股时间的增加,为维护自身的权益,机构投资者能否对企业生产经营活动进行监督,有效地抑制企业盈余管理活动成为关注的焦点。因此,研究机构投资者行为与盈余管理之间关系,是对机构投资者能否有效识别和抑制企业盈余管理活动的检验,对准确评价机构投资者的能力和作用具有重要的意义。文章在有效市场假说、信息不对称理论、信号传递理论以及委托代理理论的基础上,根据研究假设,选取2008-2015年进行现金分红的A股上市公司为研究样本,以现金分红公告窗口期基金持股占比的变动量衡量机构投资者的投资行为,通过构建递归系统模型检验机构投资者行为与盈余管理之间的关系;以连续持股季度数为标准区分稳健型和交易型机构投资者,检验异质性机构投资者行为与盈余管理关系的差异;同时,在目前我国半强制现金股利政策下,研究现金分红水平对机构投资者行为与盈余管理之间关系的影响。研究结果显示:机构投资者能够识别企业真实活动盈余管理,选择盈余管理程度较低企业的股票进行投资,交易型机构投资者对盈余管理信息识别反应能力比稳健型机构投资者更灵敏;稳健型机构投资者能够有效地抑制销售操控方式和酌量性费用操控方式的真实活动盈余管理,降低销售操控方式和酌量性费用操控方式的真实活动盈余管理程度,交易型机构投资者会提高企业真实活动盈余管理程度;现金股利支付水平能够显著削弱机构投资者盈余管理信息识别能力,同时能够削弱稳健型机构投资者对销售操控方式和酌量性费用操控方式的真实活动盈余管理的抑制作用。因此,针对现金股利支付水平削弱机构投资者盈余管理识别能力和抑制作用的问题,应逐步改善我国半强制性现金股利政策,鼓励企业根据实际盈利状况进行现金分红回报投资者;考虑异质性机构投资者与盈余管理之间关系存在差异的问题,应逐步培养机构投资者长期投资意识,加快稳健型机构投资者队伍的建设,更好地发挥机构投资者的监督治理作用。
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【学位授予单位】：山东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F275

【参考文献】