投资者情绪、研发投资及创新效率——基于理性迎合渠道的研究

发布时间：2018-04-09 01:33

  本文选题：投资者情绪　切入点：研发投资　出处：《华东经济管理》2017年12期

【摘要】：文章探讨投资者情绪是否通过管理者理性迎合渠道对企业研发投资产生影响,并进一步检验迎合研发投资是否给企业带来了创新效率损失、迎合效应与效率损失产生的具体情境。研究发现:管理者会迎合投资者情绪的高涨增加研发投资,但研发投资的增加未能带来相应的创新成果,即管理层迎合投资者情绪进行的研发投资决策降低了企业创新效率;进一步按照产权性质和高管持股分组的实证结果表明,以上效应只存在于非国有性质和管理者高持股的企业,说明企业性质和高管持股是影响管理者迎合动机的重要因素。研究结论对于上市公司、投资者以及市场监管部门都具有重要的政策涵义。
[Abstract]:This paper discusses whether investor sentiment has an impact on enterprise R & D investment through the channel of rational catering to managers, and further tests whether catering to R & D investment has brought innovation efficiency loss to enterprises.Pandering to the specific situation of efficiency loss and effect.It is found that managers will cater to the upsurge of investor sentiment and increase R & D investment, but the increase of R & D investment can not bring about corresponding innovation results, that is, the R & D investment decision made by management to cater to investor sentiment reduces the innovation efficiency of enterprises.The empirical results show that the above effects only exist in enterprises with non-state-owned nature and high managerial ownership, indicating that the nature of enterprises and the ownership of senior managers are the important factors influencing managers' pandering motivation.The conclusions have important policy implications for listed companies, investors and market regulators.
【作者单位】： 天津财经大学商学院;天津财经大学理工学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71502119;71402115)
【分类号】：F273.1;F275

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本文编号：1724271