软件服务业财务成长性与公司价值关系的实证研究

发布时间：2018-08-22 09:10

【摘要】：随着信息经济时代的到来,软件产品的技术增值也逐步发展为现代服务增值,行业发展增多了服务意识,且由于其更加完善的服务结构,软件服务行业更具活力,在经济发展中的地位也愈加重要。市场经济条件下,公司要做到对原有资本的扩大增加,并使资产价值能够在较长的生命周期内稳定增长,这对公司是否生存发展十分重要。为此,管理者就需要清楚影响公司价值并促进公司成长的的重要因素及具体指标;且投资者进行价值投资的一个着眼点是公司未来的发展情况,即公司的财务成长性。基于此,本文将关注软件服务业上市公司的财务成长性问题,以期从研究中进一步分析财务成长性对提高公司价值的作用。本文首先对于国内外关于财务成长性与公司价值两个方面的文献进行系统回顾并进行文献评述,然后梳理了软件服务业的行业特征,在企业价值最大化理论、企业成长理论等理论基础上分析了财务成长性对公司价值的重要作用。本文选定A股的软件服务业上市公司2013至2015年的数据,因子分析得出软件服务公司财务成长性的评价模型,回归分析证明公司财务成长性相关于公司价值。研究发现:(1)软件服务公司的财务成长性对公司价值有正向作用;(2)软件服务公司的公司规模与公司价值的相关程度为负,负债水平与公司价值的相关程度为负,现金流量与公司价值的相关程度为正;(3)研究财务成长性与公司价值变动的关系,实证结果得出软件服务公司中价值下降型公司的财务成长性与公司价值间的相关程度高于价值增长型公司;(4)对财务指标与公司价值变动的关系研究发现,无论公司价值当年期末数相对去年同期数增长还是下降,用托宾Q值衡量时,营业收入增长率与Q值一直是正相关;用股票价格衡量时,无形资产增长率是唯一通过显著性检验的指标。
[Abstract]:With the arrival of the information economy era, the technology increment of software products has gradually developed into modern service increment, and the industry development has increased the service consciousness, and because of its more perfect service structure, the software service industry is more dynamic. The position in the economic development also becomes more and more important. Under the condition of market economy, it is very important for the company to expand and increase the original capital and make the value of assets increase steadily in a long life cycle, which is very important for the survival and development of the company. Therefore, managers need to clearly influence the company value and promote the growth of the important factors and specific indicators, and investors value investment is a focus on the future development of the company, that is, the financial growth of the company. Based on this, this paper will focus on the financial growth of listed companies in software services industry, in order to further analyze the role of financial growth in improving the value of companies. This paper firstly reviews and reviews the domestic and foreign literature on financial growth and corporate value, then combs the industry characteristics of software service industry, and analyzes the theory of maximization of enterprise value. On the basis of the theory of firm growth, this paper analyzes the important effect of financial growth on corporate value. In this paper, the data of A share listed companies in software service industry from 2013 to 2015 are selected. Factor analysis shows that the evaluation model of the financial growth of software service companies. The regression analysis proves that the financial growth of the companies is related to the value of the company. The results show that: (1) the financial growth of the software service company has positive effect on the company value; (2) the correlation degree between the company size and the company value of the software service company is negative, and the correlation degree between the debt level and the company value is negative. The correlation between cash flow and company value is positive. (3) the relationship between financial growth and the change of company value is studied. The empirical results show that the correlation between the financial growth and the value of the software service companies is higher than that of the value growth companies. (4) the relationship between the financial indicators and the change of the company value is found. Whether the company's value rose or decreased at the end of the year compared with the same period last year, the growth rate of operating income was always positively correlated with Q when measured by Tobin Q; when measured by stock prices, The growth rate of intangible assets is the only indicator that passes the significance test.
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F275;F49

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本文编号：2196645