政治关联、债务期限与公司投资效率——基于民营上市公司的DIF-GMM与SYS-GMM检验

发布时间：2018-09-01 11:06

【摘要】：以我国民营上市公司为研究对象,揭示了政治关联对债务期限和投资效率关系的影响,运用GMM估计结果发现:短期债务提高了债权人的监督能力,有利于抑制过度投资,然而却不利于缓解投资不足;政治关联降低了短期债务对过度投资的抑制作用,但缓解了短期债务对投资不足的不利影响;政治关联类型存在效应差异,"官员型"政治关联的实权效应影响程度较高,而"代表型"和"委员型"政治关联主要谋取公平竞争机会,影响程度相对较弱。研究结论为公司制定债务期限决策、厘清政企关系以及改善信贷机制等提供了启示建议。
[Abstract]:Taking private listed companies in China as the research object, this paper reveals the influence of political association on the relationship between debt maturity and investment efficiency. The results of GMM estimate show that short-term debt improves the creditor's supervision ability and is helpful to restrain excessive investment. However, it is not conducive to alleviating the lack of investment; political connections reduce the inhibition of short-term debt on overinvestment, but alleviate the adverse impact of short-term debt on underinvestment. There are differences in the types of political connections. The real power effects of "official" political connections are relatively high, while "representative" and "committee" political associations are mainly seeking fair competition opportunities, and the degree of influence is relatively weak. The conclusions of the study provide suggestions for companies to make debt maturity decisions, clarify the relationship between government and enterprises, and improve the credit mechanism.
【作者单位】： 大连理工大学管理与经济学部;
【基金】：国家自然科学基金(71172136) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(DUT16RW112)
【分类号】：F275

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本文编号：2217003