独立董事网络对公司财务弹性的影响研究

发布时间：2020-06-30 20:26

【摘要】：2008年发生在美国的金融危机以及2010年席卷欧洲国家的债务危机一次又一次表明了资本市场的巨大不确定性。发展在如此变化多端的市场中的企业,需要不断地应对和处理环境变化所造成不利影响,稍有不慎,就会因应变不及时而面临财务困境。当前,我国经济高速发展,市场经济环境与国际市场之间的联系越发紧密,我国公司因此所面临的大环境也越来越复杂,如何及时调整以应对资本市场环境变化对公司带来的不利影响,并且把握经济环境中有价值的投资机会,对公司的生存发展至关重要。而财务弹性作为衡量公司及时调用财务资源应对将来环境波动性的能力,关于其的研究在这样的现实背景下对理论和实务均有重大意义。因此,本文选取财务弹性作为研究的一部分。近几年来,国内外学者逐渐将社会网络理论应用到公司治理研究中,发现独立董事的网络特征对公司治理有着重要影响。我国又属于传统的“关系型社会”,社会网络对个人行为有着较大的影响。因此本文选择探讨独立董事网络对公司财务弹性的影响。基于一定的理论分析,本文认为独立董事的网络位置对其监督与咨询职能均有正向影响。位于网络中心的独立董事可以通过其监督和咨询职能从现金流量、债务融资成本以及外部融资三个方面影响公司财务弹性。本文以2009-2014年间我国A股主板上市公司数据为样本,实证检验独立董事网络与公司财务弹性的关系,之后引入产权性质,分析企业产权性质不同是否对独立董事网络对财务弹性的影响带来差异。研究结果表明:(1)在其他条件不变的情况下,独立董事网络位置对公司财务弹性有正向影响,独立董事网络中心度越高,公司财务弹性越大;(2)在其他条件不变的情况下,独立董事网络对财务弹性的影响在国有上市公司和民营上市公司中存在差异。并且,本文还通过进一步分析得出:独立董事网络对不同规模公司财务弹性的影响也不同。本文的研究结果能够丰富国内现有的财务弹性以及独立董事制度方面的研究成果,在理论和实务方面均有意义。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F275

【参考文献】