上市国企股权激励与投资效率

发布时间：2020-08-07 17:44

【摘要】：根据党的十九大会议精神,国有资本做强做优做大是我国现阶段重要的经济工作任务,而国有企业的做强做优做大是这一任务最重要的组成部分。本文将从国企投资效率的视角研究2006年出台的《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》对上市国企是否存在积极的影响。本文主要分为三大部分,第一部分是研究上市国企股权激励对于上市国企代理成本的影响以及代理成本与企业投资效率的关系;第二部分是研究上市国企股权激励对于上市国企高管过度自信情绪的影响以及高管过度自信与企业投资效率的关系;第三部分则是通过倾向得分匹配方法得到处理组与控制组的平均处理效果,从整体上判断在现行的上市国企股权激励管理办法下上市国企的投资效率是否有提升。本文采用了倾向得分匹配法分析股权激励对上市国企投资效率的影响,以除股权激励因素以外的公司其他特征变量相近为依据进行样本配对,分析配对得到的控制组与处理组之间投资效率的差异来研究股权激励对投资效率产生的影响,减少了样本选择偏差。研究结果表明:1、2006年出台的股权激励试行办法恶化了上市国企投资非效率的情况,对投资不足的改善情况不明显,但是让过度投资的企业投资效率显著恶化;2、该政策的实施增加了上市国企的代理成本,而代理成本的提高则会显著恶化企业的投资效率;3、另外上市国企股权激励试行办法实施后加重了上市国企高管的过度自信情绪,从而恶化了过度投资情况。从实证研究结果中我们认识到2006年出台的《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》效果并不理想,想让股权激励成为提高国企投资效率的利器还需要从细化政策制定、减少政府干预等方面进行改革。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F272.92;F275;F276.1

【参考文献】

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本文编号：2784315