新三板高新技术企业融资效率评价及影响因素研究

发布时间：2021-04-16 02:19

　　随着我国进入知识经济新时代,经济形势由高增速向高质量转变,而科技的发展是现代化建设成功的关键,因此“科技强国”是我国迈向现代化强国的重要战略决策。在此背景下,以科技与创新为代表的高新技术企业就受到了广泛关注。自2008年高新技术企业的认定准则和管理办法实施以来,我国就不断出台系列帮扶政策。但由于我国高新技术企业起步较晚,公司规模小,具有投入基数大、研发和回报周期长、经营风险大等特点,使得高新技术企业融资难的问题日益突出。为了缓解高新技术企业的融资困境,新三板市场应运而生。新三板市场虽然为高新技术企业扩宽了融资渠道,但企业融资质量的高低仍是未解之谜。而效率是评估企业融资质量的重要标准,因此研究新三板高新技术企业的融资效率对于高新技术企业未来的发展和新三板市场的不断完善都具有重要意义。基于融资效率相关理论,本文先对新三板市场的发展现状与高新技术企业融资存在的问题进行描述性分析。其次以151家新三板高新技术企业为样本,科学合理的选取投入产出指标,运用DEA—Malmquist模型分别从静态和动态两方面评价新三板高新技术企业的融资效率。随后结合DEA模型测算出来的综合技术效率值作为因变量,影响... 

【文章来源】：河南工业大学河南省

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【学位级别】：硕士

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—2018年新三板发展规模数据来源：全国中小企业股份转让系统

河南工业大学硕士研究生学位论文第18页图32017—2018年新三板行业分布情况数据来源：全国中小企业股份转让系统（3）地区分布对比2017年和2018年两年的情况综合来看，新三板市场主要涉及31个地区，主要集中于广东，北京，江苏，浙江，上海，山东这六个地区，2018年这六个地区的挂牌公司规模达到了63.71%。而这些地区的共同特点便是处于沿海发达地区，企业实力相对较强。相比之下甘肃、西藏、青海三省的挂牌企业数仅占0.57%，这主要是受国家政策的影响，国家针对这些地区制定了转板上市的绿色通道，因此，这些企业少有会选择在新三板挂牌。中部地区在新三板挂牌的企业数量到2018年有所上升，东部地区有所下降，但整体变化幅度不大。这与新三板起源于沿海高新技术园区的发展历程和我国东西部地区经济发展不平衡的总体情况相符合。

河南工业大学硕士研究生学位论文第19页图42017—2018年新三板地区分布情况数据来源：全国中小企业股份转让系统3.1.2新三板市场融资现状（1）新三板市场定向增发情况新三板作为场外交易市场，其挂牌公司均不是上市公司，不具有向社会公众公开募集资金的资格，所以新三板企业的融资方式相对来说较为单一，定向增发是大多数企业首选的融资方式，也是目前新三板市场的主要融资方式。新三板市场扩容之后，2015年到2016年新三板市场定向增资增发次数由2565次增至2940次，发行股数由230.79亿股增至294.61亿股，募集资金也由1216.17亿元升至1390.89亿元。2017年相对于2016年下降了一点，但整体来说新三板企业定向增发融资活跃度还是很高，且募集资金均保持在1300亿元以上。直到2018年遭遇夭折，发行股数由2017年的239.26亿股降至123.83亿股，发行次数也从2725次跌至1402次，募集资金由1336.25亿元跌至604.43亿元，降幅达到55%左右。究其原因，主要是2018年挂牌公司股票融资腰斩，新三板很多证券公司缩小做市业务，另外三类股东破冰、集合竞价、“三+H"’政策的实施等，这些都是导致新三板市场股票发行次数和融资额减少的原因。


本文编号：3140550