股权质押、盈余管理与股价崩盘风险

发布时间：2021-10-12 22:42

　　股权质押是以上市公司股权作为质押担保进行融资的一种行为。除违约、强行平仓等情况外,公司股东可在保有质押股权所有权的条件下筹集大量资金。我国企业尤其是民营企业面临着融资难融资贵的问题。因此近年来股权质押在上市公司股东融资渠道中的地位愈发重要。本文以控股股东股权质押为研究对象,研究控股股东股权质押和股价崩盘风险的关系,并考虑了产权性质的影响。本文还采用温忠麟等（2014）的方法,验证“控股股东股权质押——真实盈余管理——股价崩盘风险”的传导机制。实证结果表明,控股股东质押与股价崩盘风险正相关。这可能是控股股东“掏空”中小投资者利益、实施盈余管理,以及目前我国资本市场信息透明度较低等原因造成的。非国有控股的上市公司相较于国有控股的公司而言股东进行股权质押与股价崩盘风险的正相关关系更显著。进一步的中介效应检验则显示,在控股股东股权质押对股价崩盘风险的影响中,真实盈余管理发挥了部分中介效应。本文研究的是控股股东股权质押对股价崩盘风险的影响,并验证了真实盈余管理在其中发挥的中介效应作用。理论意义方面,本文是对控股股东股权质押影响股价崩盘风险方面研究的进一步推进;实践意义方面,本文为加强股东对于股权... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中介效应检验模型说明=+（4-11）

浙江大学硕士学位论文股权质押、真实盈余管理与股价崩盘风险的实证研究设计26图4-2中介效应检验流程图4.3股权质押、真实盈余管理与股价崩盘风险的模型建立根据探讨研究的问题，本文模型设定分为两方面，两个侧重点。第一部分侧重控股股东股权质押与股价崩盘风险的关系，并加入企业产权性质，探究国有和非国有控股的上市公司中，控股股东股权质押与股价崩盘风险的相关关系是否有所不同。第二部分侧重真实盈余管理在股权质押影响股价崩盘风险中的中介效应。以下为具体模型建立。第一部分，参考Chen等（2001）的研究，设定如下的回归模型，加入相应的控制变量：",$/)=v+)_",$+$+++（4-14）式中：公司股价崩盘风险分别用t+1年的NCSKEW和DUVOL来衡量。PLD_DUM为股权质押虚拟变量。ControlVaribles为第t年的控制变量。模型中还将加入公司产权性质与控股股东股权质押的交互项。

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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本文编号：3433443